DJ Kommentar der Financial Times Deutschland zu Hypo Real Estate- vorab 22.12.2008
Eine Frage des Zeitpunkts
Wie war das doch gleich? Die Bundesregierung, die sonst kein Geld für
Umweltschutz oder sozial Schwache übrig hat, nimmt Milliarden in die Hand,
um Banken und ihren Managern aus der Patsche zu helfen? Wer davon noch
überzeugt ist, sollte sich den Verlauf der sogenannten Rettung der Hypo Real
Estate noch einmal genau anschauen.
Dabei spielt die Tatsache, dass ein guter Teil des Vorstands seinen Job
verliert und die Staatsanwälte wegen Untreue ermitteln, noch die geringere
Rolle. Entscheidend ist, dass der Immobilienfinanzierer so stark geschrumpft
und in seinen Möglichkeiten dermaßen beschnitten wird, dass der Begriff
Sanierung geradezu euphemistisch anmutet. Zutreffender wäre es, von einer
verordneten Abwicklung zu sprechen - schließlich ist der Umbau eine
Bedingung des Rettungspakets.
Die Staatshilfen von rund 80 Mrd. E in Form von Garantien und
Kapitalspritzen ermöglichen es der HRE gerade noch, ihren Verbindlichkeiten
nachzukommen. Zugleich wird sie so knappgehalten, dass sie in Zukunft kaum
noch Geld verdienen kann. Die Tochtergesellschaft Depfa etwa soll nur noch
Kredite an öffentliche Einrichtungen vergeben oder deren Anleihen kaufen.
Dieses extrem risikoarme Geschäft mag zum Zeitgeist passen - die Erträge
fallen aber entsprechend gering aus. Es wäre kaum verwunderlich, wenn in
einem zweiten Schritt der gesamte Bereich der Staatsfinanzierung verkauft
wird. Der HRE bliebe dann nur noch die Immobilienfinanzierung - und deren
Perspektiven hängen vom derzeit am Boden liegenden Hypothekenmarkt ab.
So unerfreulich es ist, wenn bei einer Bank trotz massiver Staatshilfen
mitten in der Wirtschaftskrise im großen Stil Stellen abgebaut werden: Es
war richtig, die HRE zunächst vor der Pleite zu bewahren, um sie später de
facto geordnet abzuwickeln. Angesichts des mickrigen Rests, der von dem
Konzern übrig bleibt, mag die Stützaktion auf den ersten Blick zwar
unverhältnismäßig teuer erscheinen. Die Alternative, ein plötzlicher Kollaps
der systemrelevanten Bank im Herbst, hätte jedoch ungleich höhere Kosten
verursacht.
Als Peer Steinbrück im September das Wort âEUR Abwicklung' im Zusammenhang mit
der HRE in den Mund nahm, reagierten die Märkte panisch. Die Worte des
Finanzministers mögen sich nun verspätet bewahrheiten - sie im damaligen
Kontext zu verwenden war unverantwortlich.
Christian Schütte - 030/22074161
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December 21, 2008 13:50 ET (18:50 GMT)
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