ANALYSE: WestLB senkt Rational von 'Add' auf 'Neutral'

Die WestLB hat Rational nach Zahlen von "Add" auf "Neutral" abgestuft und das Kursziel gestrichen. Der Umsatz habe die Erwartungen erfüllte, der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) seine Prognosen hingegen um 4,5 und die Konsensschätzungen sogar um 7,9 Prozent übertroffen, schrieb Analyst Michael Gorny in einer Studie vom Freitag. Die starken Zahlen seien aber bereits im Kurs vorweggenommen und es sollte kurzfristig zu Gewinnmitnahmen kommen. Die Titel seien fair bewertet.

Den vorsichtigen Ausblick schätzte Experte Michael Gorny als konservativ ein. Durch die Finanzkrise horte Rational Barmittel um so flexibel wie möglich zu sein. In diesem Zusammenhang sei die Dividende mit 3,50 Euro relativ niedrig ausgefallen. In einem besseren wirtschaftlichen Umfeld dürfte das Unternehmen aber zu seiner alten Ausschüttungspolitik zurückkehren, daher erwartet Gorny eine Dividende von 5,00 Euro für 2010 und 5,50 Euro für 2011. Es stelle sich aber dennoch die Frage, was Rational mit der hohen Barposition plane. Übernahmen hält der Analyst für unwahrscheinlich, eine Sonderdividende von mindestens 3,00 Euro sei aber denkbar.

Mit der Einstufung "Neutral" geht die WestLB davon aus, dass die Aktie auf dem gegenwärtigen Kursniveau fair bewertet ist. Seit dem 30.1.2009 wird die alte Einstufung "Hold" durch "Neutral" ersetzt. Das Kursziel entspricht in diesem Fall dem aktuellen Kursniveau (Kurs: 128,55 Euro)./dr/rum

Analysierendes Institut WestLB.

ISIN DE0007010803

AXC0111 2010-03-12/15:22