Immobilienexperte: CS Euroreal droht nicht zwangsläufig das Aus

Nach der SEB lässt nun auch die Credit Suisse die Anleger über die Zukunft ihres geschlossenen offenen Immobilienfonds entscheiden. Falls die Schweizer mit diesem Versuch ebenso scheitern sollten wie die Schweden zu Wochenbeginn, wäre damit erst einmal ein Schlusspunkt gesetzt, sagte Professor Stephan Bone-Winkel vom Institut für Immobilienwirtschaft an der Universität Regensburg am Mittwoch im Gespräch mit der Finanz-Nachrichtenagentur dpa-AFX.

Frage: "Steht nach dem SEB Immoinvest nun auch der CS Euroreal vor der Auflösung?"

Bone-Winkel: "Die Abwicklung des CS Euroreal ist nicht eine zwangsläufige Folge des Aus für den SEB Immoinvest. Die Gefahr einer Auflösung ist aber gegeben. Falls der CS Euroreal endgültig seine Pforten schließen muss, wäre damit jedoch erst einmal ein Schlusspunkt gesetzt.

Für die nahe Zukunft gehe ich davon aus, dass neue offene Immobilienfonds mit neuen Ansätzen auf den Markt kommen werden. Die vier großen, verbliebenen Anbieter im Markt - die Union Investment, die Deka, die Deutsche-Bank-Tochter RREEF und die Commerzreal - dürften nicht alleine am Markt bleiben."

Frage: "Welche neuen Produktvariationen können Sie sich vorstellen?"

Bone-Winkel: "Die neuen Anbieter dürften sich auf robustere Geschäftsmodelle konzentrieren. Denn in der Vergangenheit hat sich gezeigt, dass die Berechenbarkeit der Renditen unter dem Streben nach immer größeren Immobilien und immer internationaleren Portfolios gelitten hat. Zudem hat die Bildung umfangreicher Portfolios oft nicht den gewünschten Streuungseffekt gebracht, da Klumpenrisiken entstanden sind.

Insofern könnten sich die Anbieter neuer Formen von offenen Immobilienfonds für Privatanleger an den Emittenten von Spezialfonds orientierten. Von diesen, speziell für institutionelle Investoren aufgelegten Produkten gibt es aktuell mehr als 170. Sie konzentrieren sich in der Regel erfolgreich auf eine einzelne Sparte wie etwa Logistikimmobilien oder gemischt genutzte Objekte, die sich an Mittelständler richten.

Frage: "Wie beurteilen Sie vor diesem Hintergrund die Aussichten für die Anlageklasse der offenen Immobilienfonds?"

Bone-Winkel: "Das Vertrauen der Anleger in die offenen Immobilienfonds dürfte wieder steigen, da zum einen die Fondsmanager immer spezialisierter werden und verstärkt Wert auf die Erfolgsbilanzen der Anbieter gelegt wird. Insofern rücken - im Gegensatz zu früher - auch die Asset-Management-Qualtiäten der Manager mehr in den Vordergrund. Ferner ergeben sich durch die neuen gesetzliche Regelungen zu Immobilienfonds für die Anleger mehr Möglichkeiten, in weniger liquide Märkte zu investieren."/la/he

ISIN CH0012138530 SE0000148884

AXC0322 2012-05-09/17:42