DAX Sentiment-Index: Blockupy nur für Bären?

DAX SENTIMENT INDEX

Blockupy nur für Bären?

Wenn man die jüngste Stimmungsumfrage der Börse Frankfurt unter den mittelfristig orientierten Investoren betrachtet, könnte man fast meinen, Blockupy (die drohende Besetzung des Frankfurter Bankenviertels durch Demonstranten während der kommenden drei Tage) habe auch hier seine Spuren hinterlassen. Nicht nur weil die Teilnehmerzahl der jüngsten Erhebung etwa 20 Prozent niedriger als normal ausgefallen ist. Vielmehr könnte man angesichts des Sentiment-Ergebnisses, wonach die Zahl der Optimisten deutlich zugenommen hat, sogar ketzerisch einen weiteren Schluss ziehen: Unter denjenigen, die heute ihrem Schreibtisch ferngeblieben sind, könnten sich vor allem Pessimisten befunden haben, die nun bei der jüngsten Erhebung fehlen. Natürlich sind derlei Gedankenspiele reine Spekulation und haben nichts mit dem tatsächlichen Erhebungsergebnis zu tun.

Besonders interessant ist dieses Mal jedoch die Analyse der Händlerwanderungen ausgefallen. Zum einen finden wir nämlich die höchste Polarisierung seit Dezember 2009 vor. Dies ist insofern bemerkenswert, da es gerade einmal gut zwei Monate her ist, als unter den Börsianern ein ungewöhnlich hoher Grad an Unentschlossenheit festzustellen war. Zum anderen fällt auf, dass sich der deutliche Zuwachs bei den Optimisten zu zwei Dritteln aus Akteuren speist, welche die Kursentwicklung des DAX zuletzt von der Seitenlinie aus betrachtet haben. Offensichtlich ist dieser Gruppe die jüngste DAX-Schwäche infolge der dramatischen Ereignisse in Griechenland wohl doch etwas überzogen erschienen, weswegen sich der ein oder andere Akteur als Schnäppchenjäger betätigt haben mag. Zumal alle Marktteilnehmer, die aus Angst um Griechenland Aktien verkaufen wollten, diese Absicht spätestens gestern vollzogen haben dürften. Während man sich hierzulande wahrscheinlich (zu) stark auf Griechenland fokussierte, dürften die Bedenken der internationalen Investoren wesentlich weiter reichen. Abgesehen von Wachstums- sorgen in der Eurozone, ergab die globale BofA/ML-Fondsmanager-Umfrage, die zweitgrößte Sorge der internationalen Vermögensverwalter (nach Griechenland) gelte Frankreich, das innerhalb der kommenden zwölf Monate für eine negative Überraschung gut sei. Zumindest haben sich diese Bedenken im französischen Aktienindex ausgedrückt, der während der vergangenen beiden Wochen mehr als 16 Prozent an Wert verlor - also bedeutend mehr als der DAX (gut 8 Prozent in der Spitze). Das Bullenlager hat allerdings auch von Pessimisten aus der Vorwoche profitiert, von denen sich immerhin ein Viertel für die von uns erwarteten Gewinnmitnahmen entschieden hat, weil sich bei der Entwicklung des DAX schnelle Abwärtsbewegungen nicht so recht einstellen wollten.

Damit setzt sich der jüngst aufgekommene Optimismus aus zwei Strömungen zusammen. Zu zwei Dritteln ist er kurzfristig orientierten Schnäppchenjägern zuzuschreiben, während die nunmehr reduzierte Zahl der verbliebenen Pessimisten einen längeren Handelshorizont im Auge haben dürfte und sich immer noch gegen den Worst-Case abgesichert sehen möchte. Unser Bull/Bear-Index liegt nunmehr leicht über dem Jahresmittel, so dass man den DAX derzeit als relativ fair bewertet bezeichnen kann . größere Schieflagen sind nicht auszumachen.