Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu YOUBISHENG Green Paper AG
Unternehmen: YOUBISHENG Green Paper AG ISIN: DE000A1KRLR0
Anlass der Studie: Basisstudie Empfehlung: Kaufen seit: 12.06.2012 Kursziel: 14,85 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 16.06.2012, IPO-Studie Analyst: Dr. Roger Becker und David Szabadvari
Altpapier mit Premium Margen - FJ 2011 und Q1/2012 Bericht -
Die YOUBISHENG Green Paper AG (ISIN DE000A1KRLR0, Prime Standard, YB1 GY) wurde im Juli 2011 als fuehrendes chinesisches Clean-Tech-Unternehmen, das sich auf die Herstellung von Linerboard aus bis zu 100 Prozent Altpapier spezialisiert hat, an der Frankfurter Boerse gelistet. Seither baut das Unternehmen seine Position innerhalb des chinesischen Marktes durch eine hohe Produktinnovation, einem schlanken Produktportfolio und einer Trading up-Strategie hin zu hoeher-margigen Produkten weiter aus.
Am 30. April 2012 wurde der Geschaeftsbericht fuer das Fiskaljahr 2011 veroeffentlicht:
- Umsaetze sind um 22,4 Prozent auf EUR 92,2 Mio. gestiegen - Bruttogewinn ist um 22,1 Prozent auf EUR 23,1 Mio. gewachsen; Marge stabil bei 25,0 Prozent - EBIT steigt um 17,3 Prozent auf EUR 20,8 Mio.; Marge sinkt leicht um 0,9 Prozentpunkte - Nettogewinn geht leicht um 1,3 Prozent auf EUR 15,3 Mio. zurueck; Marge sinkt um 3,9 Prozentpunkte auf 16,6 Prozent --> voller Steuersatz von 25 Prozent im Vergleich zum Vorjahr mit 12,5 Prozent macht sich bemerkbar - Starker operativer Cashflow von EUR 17,3 Mio. (+8,8 Prozent yoy); komfortable Liquiditaet bei EUR 30,89 Mio. - Sales guidance fuer 2012: > EUR 105 Mio.
Die vor kurzem berichteten Zahlen fuer das erste Quartal 2012 bestaetigen die erklaerte Strategie, das Produktportfolio um hoeher-margige Produkte zu erweitern (Einfuehrung des faelschungssicheren Testliners) und innerhalb von China zu expandieren.
In Hinblick auf die volle Kapazitaetsauslastung bleibt das Unternehmen bei seinem Vorhaben, die Produktionskapazitaet von derzeit 150 tsd. auf 350 tsd. Tonnen zu verdreifachen; dies wird Investitionen zwischen EUR 60 - 70 Mio. erfordern. Da wir die strategische Entscheidung zur Finanzierung und Terminierung abzuwarten haben, beruecksichtigen wir dieses Investitionsvorhaben und seine Auswirkung auf die operativen Zahlen in unserer quantitativen Analyse nicht; stattdessen betrachten wir ein Basisszenario.
Wir haben unsere DCF- und Multiple-Analyse unter Beruecksichtigung der neuesten Informationen angepasst und ermitteln den fairen Wert der Aktie mit EUR 14,85. Auf Basis dieses Ergebnisses bestaetigen wir unsere Einschaetzung der Aktie mit 'Kaufen'. Um das aktuelle, zurueckhaltende Sentiment in Deutschland gegenueber chinesischen Unternehmen darzustellen, zeigen wir fuer informationelle Zwecke das Bewertungsergebnis einer Peer Group-Analyse, die sich nur aus in Deutschland gelisteten 'chinesischen' Unternehmen zusammensetzt.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11652.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Dr. Roger Becker David Szabadvari Tel. +49 69 71 91 838-46, -48 Fax +49 69 71 91 838-50 roger.becker@bankm.de david.szabadvari@bankm.de
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ISIN DE000A1KRLR0
AXC0185 2012-06-12/17:32
