Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
Unternehmen: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG ISIN: DE000A1CRQD
Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 3,65 Euro Letzte Ratingänderung: - Analyst: Felix Gode
Im Jahr 2011 konnte der Rückgang des deutschen Bierabsatzes erstmals seit vielen Jahren gestoppt werden. Mit 98,24 Mio. hl lag der deutschlandweite Bierabsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr nahezu auf Vorjahresniveau. Nochmals deutlich besser verlief die Entwicklung in Bayern, dem Hauptabsatzgebiet der BHB Brauholding Bayern-Mitte AG (BHB AG). Hier wurde sogar ein Anstieg des Absatzes um 2,2 % verzeichnet.
Diese gute Branchenentwicklung in Deutschland setzte sich zwar auch in den ersten beiden Monaten des Jahres 2012 fort, jedoch zeigten sich die Folgemonate schwächer. Insbesondere der Mai 2012 präsentierte sich, mit einem Rückgang um -2,4 %, schwach. Grund hierfür dürfte unter anderem die durchwachsene Wetterlage gewesen sein.
Auf die gesamte Periode der ersten fünf Monate gesehen, entwickelte sich der deutsche Biermarkt um 2,3 % rückläufig. In Bayern konnte hingegen sogar ein leichtes Plus von 0,2 % verzeichnet werden.
Vor diesem Hintergrund ist es erfreulich, dass die BHB AG ihren Bierabsatz im ersten Halbjahr 2012 mit 105 Tsd. hl auf dem Vorjahresniveau stabilisieren konnte. Damit liegt die Absatzentwicklung des Unternehmens im ersten Halbjahr im Rahmen unserer Erwartungen. An unserer Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2012 halten wir aus diesem Grund unverändert fest und gehen nach wie vor von einer leichten Umsatzsteigerung um 0,5 % auf 16,18 Mio. EUR aus.
Die Preisentwicklung am Biermarkt hat sich in den ersten fünf Monaten 2012 zudem weiter verschärft. Während die Erzeugerpreise für Bier von Januar bis Mai 2012 um 2,1 % gestiegen sind, haben sich die Verbraucherpreise unterproportional um 1,1 % nach oben entwickelt. Erzeuger- und Verbraucherpreisen haben sich damit im bisherigen Jahresverlauf so stark angenähert wie in den vergangen sechs Jahren nicht. Wir gehen jedoch weiterhin davon aus, dass die BHB AG diesen Tendenzen mit Kostensenkungen entgegensteuern kann, so dass wir auch unsere Ergebnisprognose mit einem EBIT auf dem Vorjahresniveau von 0,47 Mio. EUR bestätigen.
FAZIT: Angesichts der stabilen Absatzentwicklung im ersten Halbjahr 2012 und der entsprechend bestätigten Prognosen, belassen wir auch unser Kursziel von 3,65 EUR unverändert. Das Kurspotenzial ist damit weiterhin sehr attraktiv. Wir sehen die Aktie der BHB AG als attraktives Substanzwert- und Dividenden-Investment und behalten unser Rating KAUFEN bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11665.pdf
Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticle ID/98/ ++++++++++++++++
übermittelt durch die EquityStory AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
ISIN DE000A1CRQD
AXC0154 2012-07-06/15:11
