ANALYSE: DZ Bank belässt Aareal Bank auf 'Buy' nach Interview mit dem Finanzchef

Die DZ Bank hat ihr Anlageurteil für die Aktien der Aareal Bank nach einem Interview der "Börsen-Zeitung" mit Finanzchef Hermann Merkens auf "Buy" belassen. Den fairen Wert sieht Analyst Christoph Bast unverändert bei 19,00 (Kurs: 13,60) Euro. Es gebe insgesamt drei Kernaspekte, schrieb der Experte in einer Studie am Montag. Erstens: Wegen des geringeren Wettbewerbs, vor allem nach dem Marktaustritt von Eurohypo und Westimmo, seien die Zinsmargen derzeit sehr attraktiv bei über 200 Basispunkten. Zudem sehe der Immobilienfinanzierer einige interessante Geschäftsmöglichkeiten in Deutschland. Allerdings, so Bast, werde der Wettbewerb von Versicherern für größere Finanzprojekte langfristig zunehmen.

Eine zweite wichtige Aussage sei gewesen, dass die Aareal Bank im zweiten Halbjahr das Neugeschäft forcieren wolle, da sie dann bessere Geschäftsmöglichkeiten sehe. Mit Blick auf das von Merkens bekräftigte Jahresziel für das Neugeschäftsvolumen in Höhe von 4,5 bis 5,5 Milliarden Euro erwartet der Experte, dass die Aareal Bank das obere Ende der Zielspanne erreichen dürfte. Als dritten wichtigen Punkt nannte Bast, dass die Aareal Bank nicht den Eindruck mache, als wolle sie in nächster Zeit ihre Einlagen bei der EZB abbauen. "Daher könnten die Zinserträge etwas höher sein als wir ursprünglich erwartet haben", meinte der Experte dazu.

Insgesamt gesehen schätzt der DZ-Bank-Analyst das Papier des im MDax notierten Immobilienfinanzierers vor allem aufgrund seiner gesunden Wettbewerbssituation, der hohen Margen im Neugeschäft sowie der Möglichkeit, die stillen Einlagen des Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (Soffin) zurückzuzahlen und dennoch die Ergebnisse zu steigern. Zudem sieht er die Aktie als günstig bewertet an.

Mit der Einstufung "Buy" gehen die Analysten der DZ Bank davon aus, dass die Aktie in den kommenden zwölf Monaten um mehr als fünf Prozent steigen wird./ck/rum

Analysierendes Institut DZ Bank

ISIN DE0005408116

AXC0128 2012-07-16/14:20