EANS-News: Montega AG / Technotrans AG: Roadshow bestätigt unsere positive Einschätzung
Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
Utl.: Comment (ISIN: DE000A0XYGA7 / WKN: A0XYGA)
Hamburg (euro adhoc) - Ende letzter Woche haben wir eine Roadshow mit dem CEO der Technotrans AG durchgeführt. Die in diesem Rahmen gemachten Aussagen des Vorstandes bestätigen unseren aggressiven Buy case.
Sequentielle Verbesserung des Geschäfts: Die aktuelle Finanz- und Staatschuldenkrise scheint sich nicht negativ auf das Geschäft des Unternehmens auszuwirken. Unsere Einschätzung, dass das erste Quartal bezogen auf den Umsatz wie auch auf das Ergebnis die Talsohle markiert haben sollte, scheint sich zu bestätigen. Dementsprechend dürften sich im zweiten Quartal Umsatz und Ergebnis im Vergleich zum Vorquartal verbessert haben. Beim Umsatz rechnen wir in Q2 mit einem Anstieg von fast 8% (qoq) auf knapp 22 Mio. Euro. Das operative Ergebnis dürfte allerdings aufgrund der Kurzarbeit im April und Mai sowie von Einmalkosten (drupa Messekosten) nur unterproportional zugelegt haben. Demgegenüber stehen eine verbesserte Kostenbasis (aufgrund der im Vorjahr durchgeführten Restrukturierungsmaßnahmen) sowie ein verbesserter Produktmix (starkes Wachstum bei Termotek und Services). Letzteres sollte sich verstärkt im zweiten Halbjahr positiv auswirken.
M&A im Fokus: Wir gehen davon aus, dass Technotrans in den kommenden Monaten sein Geschäft durch kleinere und mittlere Übernahmen deutlich ausbauen wird. Als wesentliches Ziel hierbei gilt der Ausbau des Geschäfts außerhalb der traditionellen Druckindustrie. Der Fokus dürfte dabei auf einer Stärkung der Aktivitäten im Bereich der stark wachsenden Laserindustrie stehen. Im diesem Zusammenhang hat sich unser Eindruck verfestigt, dass die im Frühjahr angekündigte Kooperation mit der KLH Kältetechnik GmbH sehr gut läuft und auf absehbare Zeit in einer Übernahme münden wird (wir halten eine Übernahme zum 1.1.2013 für realistisch). Wir würden einen solchen Schritt ausdrücklich begrüßen, da er nicht nur aus strategischer, sondern auch aus wirtschaftlicher Sicht absolut Sinn machen würde. So verfügt die Firma über ein hohes Wachstumspotenzial (15-20% p.a). Gleichzeitig dürfte sich die aktuell noch vergleichsweise geringe Marge (es handelt sich um ein familiengeführtes Unternehmen) durch die Realisierung von Synergien (insbesondere im Einkauf) vergleichsweise zügig deutlich steigern und in prozentual zweistellige Werte überführen lassen. Mittelfristig halten wir weitere Übernahmen im Bereich der Laserindustrie für sehr wahrscheinlich. Wir halten auf Sicht von 3 Jahren ein potenzielles Umsatzvolumen von mindestens 40-50 Mio. Euro aus diesem Bereich für nicht unrealistisch.
Günstige Bewertung: Vor dem Hintergrund des sich abzeichnenden positiven Newsflows und eines KGVs von 5,7x auf Basis unserer Schätzungen für 2013 halten wir die Aktie weiterhin für sehr attraktiv bewertet. Unseres Erachtens spiegelt der aktuelle Kurs auch nach dem jüngsten Anstieg seit unserer Coverage Aufnahme (+16%) die Wachstumsperspektiven des Unternehmens und seine strategischen Optionen (das Unternehmen auch mittels M&A nachhaltig zu verändern) in keinster Weise wider. Wir bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 14,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: -
Indizes: Börsen:
Sprache: Deutsch
AXC0157 2012-07-09/15:30
