Neben den Kursveränderungen des Basiswertes ist die implizite Volatilität der wesentlichste Faktor bei der Preisbildung von Optionen und Optionsscheinen. Bei einem Volatilitätsanstieg legen sowohl die Preise von Calls als auch jene der Puts zu und umgekehrt. Üblicherweise steigt die Volatilität bei starken Kursrückgängen der Kurse an. Deshalb können vor allem die Inhaber von Put-Optionen und Put-Optionsscheinen in schwachen Marktphasen überproportional - und zwar vom Kursverfall des Basiswertes und vom Volatilitätsanstieg - profitieren.
Im Gleichklang mit den steigenden Aktienkursen hat sich die Volatilität seit Anfang Juni 2012 erheblich reduziert. Die Preise der von der Terminbörse EUREX angebotenen und berechneten VSTOXX® Mini-Futures reduzierten sich innerhalb dieses Zeitraumes von 43 Punkten auf das aktuelle Niveau von 26 Punkten. Diese Volatilitätsindex-Derivate werden mit Laufzeiten von bis zu acht Monaten angeboten.
Wer seine kurzfristige Marktmeinung über die zukünftige Entwicklung der Volatilität unmittelbar umsetzen möchte, kann dies mit den vor wenigen Tagen neu emittierten Put- und Call Optionsscheinen und Discount-Calls und -Puts auf VSTOXX® Mini-Futures mit unterschiedlichen Laufzeiten versuchen. Die Optionsscheine sind mit Laufzeiten von 19.9.12 bis 20.3.13 ausgestattet. Bei den am längsten laufenden Discount-Optionsscheinen wurde der Bewertungstag am 19.12.12 angesiedelt. Da sich die Optionsscheine auf die VSTOXX® Mini-Futures mit unterschiedlich langen Laufzeiten beziehen, weichen natürlich auch die Referenzpreise, auf die sich die einzelnen Produkte beziehen, voneinander ab, wobei die Notierungen der kurz laufenden Mini-Futures unterhalb jener der längeren liegen.
Optionsscheine auf die VSTOXX® Mini-Futures
Wer davon ausgeht, dass der Kursanstieg der europäischen Aktien der vergangenen Woche überzogen war und deshalb von einer deutlichen Korrektur des Marktes, die höchstwahrscheinlich mit einem Anstieg der Volatilität verbunden sein wird, kann diese Markterwartung mit Call-Optionsscheinen in bare Münze umwandeln.
Der SG-Call-Optionsschein mit Basispreis bei 20 Punkten, Bewertungstag 19.9.12, BV 0,1, ISIN: DE000SG3D1Y5, wurde beim Referenzpreis von 25,93 Punkten mit 0,86 - 1,16 Euro gehandelt. Steigt der Preis der Mini-Futures bis zum Bewertungstag des Optionsscheines beispielsweise auf 35 Punkte an, so wird der Schein einen inneren Wert von 1,50 Euro (+29 Prozent) erreichen.
Wer diese Markterwartung mit höherer Hebelwirkung und somit auch höherem Totalverlustrisiko umsetzen will, wird hingegen dem Call mit Basispreis bei 25 Punkten, Bewertungstag 19.9.12, BV 0,1, ISIN: DE000SG3D1Z2, den Vorzug geben. Legt der VSTOXX® Mini-Future bis zum Bewertungstag auf 35 Punkte zu, dann wird der Schein, der aktuell mit 0,70 Euro zu bekommen ist, einen inneren Wert von 1,00 Euro (+43 Prozent) aufbauen.
Discount-Optionsscheine auf die VSTOXX® Mini-Futures
Wer hingegen von einer Seitwärtsbewegung mit positivem Grundton ausgeht, findet mit dem SG-Discount-Call mit Basispreis bei 20 und Cap bei 25 Punkten, Bewertungstag 19.9.12, BV 1, ISIN: DE000SG3D886 ein geeignetes Instrument zur Umsetzung dieser Markterwartung vor. Beim Referenzkurs 25,93 Punkten wurde der Discount-Call mit 3,50 - 3,70 Euro gehandelt.
Befindet sich der Wert des VSTOXX® Mini-Futures am 19.9.12 auf oder oberhalb des Caps, dann wird der Discount-Call mit 5 Euro zurückbezahlt, was einem Gewinn von 35 Prozent (=900% p.a.) entspricht. Bei einem Mini-Futures Preis von 23,70 Euro wird der Schein mit dem Kaufpreis von 3,70 Euro getilgt. Unterhalb von 20 Zählern wird der Schein einen Totalverlust verursachen.
Dieser Beitrag stellt keinerlei Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der VSTOXX® Mini-Futures oder von Hebelprodukten auf die VSTOXX® Mini-Futures dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.
Quelle: hebelprodukte.de