Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu YOUBISHENG Green Paper AG
Unternehmen: YOUBISHENG Green Paper AG ISIN: DE000A1KRLR0
Anlass der Studie: Kurzanalyse, 9M-Bericht Empfehlung: Kaufen seit: 6.12.2012 Kursziel: 14,04 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: keine Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari
Margen-Strategie zahlt sich aus - Begebung einer Anleihe zur Unterstützung der Expansionsfinanzierung
Im Neunmonatszeitraum stiegen die Umsätze der YOUBISHENG AG (ISIN DE000A1KRLR0, Prime Standard, YB1 GY) um 8,9% auf Euro-Basis. Berücksichtigt man den Wechselkurseffekt - der Renminbi wertete um 11,85% im Periodenvergleich auf - beträgt das Wachstum -2.7%. Trotzdem gelang es dem Unternehmen, sowohl den (bereinigten) Rohertrag um 5,8% (resultierend aus geringeren Rohstoffkosten als Folge der RMB-Aufwertung) als auch die Rohertragsmarge um 2,1%-Punkte zu steigern. Beide Ergebnisse untermauern das Unternehmensziel, die Profitabilität durch eine intelligente Mischung aus interner und externer Produktion zu steigern: während niedrig-margige Serien von Dritten produziert werden, erfolgt die Herstellung höher-margiger Produkte im eigenen Haus. Da die Produktionskapazität insgesamt am Limit ist, führte dies zu einem Absatzrückgang bei den einseitigen Testlinern (ssTL) zu Gunsten der höherwertigen doppelseitigen und fälschungssicheren Testlinern. Letztere, eingeführt im Februar des Jahres, verzeichneten von allen Segmenten die höchste Bruttomarge (35,7%), gleichwohl auf einem noch eher geringen Niveau mit einem Anteil am Gesamtumsatz von 2,7%. Durch Verkaufspreiserhöhungen in Verbindung mit gesunkenen Rohmaterialkosten verbesserten sich im Berichtszeitraum die Bruttomargen in allen Segmenten.
9M/2012 im Periodenvergleich (Wachstumszahlen: nominal / wechselkursbereinigt)
- Umsätze stiegen auf EUR 74,0 - EBIT bei EUR 18,3 Mio. (+14,1% / +1,6%) - Nettogewinn bei EUR 13,8 Mio. (+14,0% / +2.0%) - Verbesserung der Margen auf Unternehmemsebene:
- Bruttomarge: +2,1%-Pkte. - EBIT: +1,1%-Pkte. - Nettoergebnis: +0,8%-Pkte.
Wir haben unsere DCF- und unsere Peer Group-Analyse aktualisiert und ermitteln einen fairen Wert von EUR 14,04 pro Aktie. Wir bewerten die Aktie weiterhin mit KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11822.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Dr. Roger Becker David Szabadvari Tel. +49 69 71 91 838-46, -48 Fax +49 69 71 91 838-50 roger.becker@bankm.de david.szabadvari@bankm.de
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ISIN DE000A1KRLR0
AXC0201 2012-12-06/15:16
