Original-Research: Plan Optik AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Plan Optik AG
Unternehmen: Plan Optik AG ISIN: DE000A0HGQS8
Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 3,25 Euro Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2013 Letzte Ratingänderung: - Analyst: Felix Gode
Die Plan Optik AG konnte sich im GJ 2012 weiter positiv entwickeln und steigerte die Umsatzerlöse um 3,7 % auf 6,25 Mio. EUR. Das Wachstum wurde dabei insbesondere vom wichtigen Segment Mikrosystemtechnik getragen. Auf Grund von Investitionen in die Verbesserung der Produktionsabläufe konnte gleichzeitig eine Verbesserung der Effizienz herbeigeführt werden, was sich in einer leicht verbesserten Materialaufwandsquote niederschlug. In Verbindung mit der hohen Disziplin auch auf den weiteren Kostenebenen wurde schließlich eine deutliche Verbesserung des EBIT auf 0,18 Mio. EUR erreicht, nachdem im Vorjahr ein negativer Wert von -0,38 Mio. EUR zu verzeichnen war. Positiv hervorzuheben ist auch der hohe operative Cashflow von 0,79 Mio. EUR, der trotz eines weiteren Aufbaus von Vorratsbeständen erreicht wurde. Mit den höheren Lagerbeständen reagiert die Plan Optik AG auf die derzeit hohen Volatilitäten auf der Nachfrageseite, um auch kurzfristig große Mengen liefern zu können.
Auf Konzernebene fiel das Wachstum mit 4,9 % auf 7,42 Mio. EUR noch deutlicher aus. Unsere Umsatzprognose von 8,00 Mio. EUR wurde damit leicht verfehlt, was auf Umsatzverschiebungen in das neue Jahr zurückzuführen ist. Das Jahresergebnis lag auf Konzernebene hingegen über unseren Erwartungen. Die Ergebnismarge von 1,9 % liegt zudem über dem Vergleichswert auf AG-Ebene, was die gute Rentabilität der Töchter MMT und Little Things Factory zum Ausdruck bringt. Insgesamt lagen die Zahlen im GJ 2012 im Rahmen unserer Erwartungen und wir schätzen die Entwicklung als zufriedenstellend ein.
Die Auftragseingänge auf AG-Ebene im GJ 2012 in Höhe von 7,2 Mio. EUR (+20 %) lassen auf eine nochmals verbesserte Umsatzentwicklung im GJ 2013 schließen. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir auch unsere bestehenden Schätzungen und gehen auf Konzernebene weiter von einem Umsatzzuwachs um 27,4 % auf 9,45 Mio. EUR aus. Insbesondere Serienanläufe mit neuen Kunden in den Bereichen Packaging Wafer und Carrier Wafer sowie der Bereich Mikrofluidik sollten dabei die größten Wachstumstreiber sein. Dies sollte bei den bestehenden, schlanken Kostenstrukturen auch mit einer maßgeblichen Verbesserung des EBIT einhergehen. Auch sinkende Leasingaufwendungen werden im laufenden GJ 2013 einen positiven Ergebniseffekt bewirken. Wir erwarten daher einen signifikanten Anstieg des EBIT auf 0,90 Mio. EUR, was einer EBIT-Marge von 9,5 % entspricht.
FAZIT: Mit einem KBV von 1,3 und einem 2014er KGV von unter 10 erscheint die Aktie der Plan Optik AG günstig bewertet. Auch unser Kursziel von 3,25 EUR misst der Aktie des Unternehmens ein deutliches Aufwärtspotenzial bei. Das Votum KAUFEN wird vor diesem Hintergrund aufrecht erhalten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11938.pdf
Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm +++++++++++++++
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ISIN DE000A0HGQS8
AXC0153 2013-05-17/14:22
