ANALYSE: Macquarie senkt Deutsche Bank auf 'Underperform' - Ziel 34 Euro

Die australische Investmentbank Macquarie hat die Deutsche Bank von "Neutral" auf "Underperform" abgestuft und das Kursziel von 35,50 auf 34,00 (Kurs 36,56) Euro gesenkt. In einer Branchenstudie vom Dienstag begründete Analyst Piers Brown seine geänderte Anlagempfehlung unter anderem mit dem zuletzt deutlichen Kursanstieg, während die Markterwartungen für 2014 gleichzeitig gesunken seien. Zwar erhöhte er für 2013 seine Schätzungen für das Institut, senkte sie aber für 2014 wegen der Verwässerungseffekte durch die jüngste Kapitalerhöhung.

In seinem Bewertungsmodell geht Brown bereits davon aus, dass die geplanten Kapitalanforderungen in den USA für Töchter ausländischer Banken bei der Deutschen Bank zu einem Gewinnrückgang um 11 Prozent führen werden. Allerdings sieht der Experte bei sehr strengeren Kapitalanforderungen, dass die Bank entweder Geld zuschießen oder das US-Geschäft verkleinern müsse. Weitere Risiken sieht Brown mit Blick auf die Altlasten des Finanzkonzerns, wenngleich die Ziele bei den risikogewichteten Aktiva erfüllt worden seien.

Gemäß der Einstufung "Neutral" geht Macquarie davon aus, dass die Rendite der Aktie in den nächsten 12 Monaten zwischen minus zehn und plus zehn Prozent liegen wird./tav/mis

Analysierendes Institut Nomura.

ISIN DE0005140008

AXC0129 2013-05-21/13:55