Original-Research: All for One Steeb AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu All for One Steeb AG
Unternehmen: All for One Steeb AG ISIN: DE0005110001
Anlass der Studie: Kurzanalyse, H1 Bericht Empfehlung: Kaufen seit: 23.05.2013 Kursziel: EUR 18,55 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka
H1 2012/13: Zweistellige Wachstumsraten und erfolgreicher Margenausbau
Mit einem Umsatzwachstum von 23% (exkl. OSC-Zukauf: 18%) bei überproportionalem Anstieg des EBIT (+70%) hat die All for One Steeb AG (ISIN DE0005110001, Prime Standard, ACV GY) das erste Halbjahr 2012/13 erfolgreich abgeschlossen. Innerhalb des ersten Halbjahres hat die Wachstumsdynamik in Q2 leicht nachgelassen, dies führen wir auf konjunkturelle Effekte zurück, zudem wurde Steeb im Vorjahr erst ab Dezember 2011 konsolidiert. Die strategisch bedeutsamen Outsourcing Services Umsätze wuchsen um 32% und verantworten nun über 46% der Konzernumsätze. Im Zuge des günstigeren Umsatzmixes konnte die Konzern-EBIT-Marge auf 5,6% (H1 2011/12: 4,1%) gesteigert werden. Vor dem Hintergrund des zu erwartenden Margenausbaus besitzt All for One Steeb mit einem EV/Umsatz von 0,51 (Peer-Durchschnitt: 0,65) weiterhin Potenzial, auch die DCF-Bewertung (EUR 19,30) signalisiert eine leichte Unterbewertung.
Die Gesellschaft hält am bisherigen Ausblick (vom 4.2.2013) fest. Der Umsatz in 2012/13 wird bei EUR 180 Mio. (+ 17,5 %) erwartet, das EBIT bei EUR 9 Mio., was einer 5%igen EBIT-Marge auf Konzernebene entspräche.
Wir belassen unseren fairen Wert pro Aktie auf Basis der DCF- und Peer Group-Analyse unverändert bei EUR 18,55 und empfehlen die Aktie weiterhin zum Kauf.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11948.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42 Fax +49 69 71 91 838-50 Email: daniel.grossjohann@bankm.de
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ISIN DE0005110001
AXC0217 2013-05-23/16:42
