Original-Research: mybet Holding SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE
Unternehmen: mybet Holding SE ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Halten seit: 31.03.2015 Kursziel: 1,10 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun
Guidance erreicht - Verhaltener Ausblick für 2015
mybet hat heute vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2014 berichtet. Die wesentlichen Kennziffern sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.
[Tabelle]
Der Umsatz lag mit 70,4 Mio. Euro (+ 5,1% yoy) am unteren Ende der Guidance (70-75 Mio. Euro). Das Ergebnis erreichte die obere Hälfte des Zielkorridors (EBIT von 0,5-0,65 Mio. Euro). Beim Umsatz ist zu beachten, dass das abgelaufene Geschäftsjahr durch den Ausstieg aus dem spanischen Lottogeschäft sowie den Rückzug aus einigen europäischen Märkten im Bereich Casino & Poker negativ beeinflusst war. Im Segment Sportwetten hat mybet einen Umsatzzuwachs von 21% erzielt. Das Geschäft mit Pferdewetten, das in der börsennotierten Tochter pferdewetten.de AG angesiedelt ist, konnte die positive Entwicklung fortsetzen und in 2014 den Umsatz um mehr als 25% auf 7,1 Mio. Euro steigern.
Trotz der vergleichsweise schwachen Umsatzentwicklung und den negativen regulatorischen Einflüssen in wichtigen Auslandsmärkten ist dem Unternehmen der Turnaround gelungen. Dies unterstreicht die hohe Kostendisziplin und eine Planungssicherheit, die in der Vergangenheit nicht immer gegeben war.
Ausblick: Für 2015 stellt der Vorstand eine stabile Umsatzentwicklung und ein ausgeglichenes Ergebnis in Aussicht (Basisszenario). Die Belastungen durch die in 2015 eingeführte Umsatzsteuer auf digitale Güter und Dienstleistungen belaufen sich laut mybet auf knapp 2 Mio. Euro (MONe: 1 Mio. Euro). In einem alternativen Szenario prüft der Vorstand zusätzliche Investitionen in Technologie und Produkte. Sofern diese Maßnahmen umgesetzt werden können, würde ein Umsatz von mindestens 75 Mio. Euro sowie ein negatives EBIT von bis zu 0,5 Mio. Euro für 2015 erwartet.
Anpassung der Prognosen: Wir haben unsere Umsatzerwartungen für 2015 ff. gesenkt und gleichzeitig die höhere Belastung durch die Anfang 2015 eingeführte Umsatzsteuer berücksichtigt.
Fazit: Die Ziele für 2014 wurden erreicht. Gleichzeitig dürfte der Ausblick enttäuschen und einiges an Fantasie aus der Aktie nehmen. Wir bestätigen daher unsere Halten-Empfehlung bei einem leicht reduzierten Kursziel von 1,10 Euro (zuvor: 1,20 Euro).
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Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12775.pdf
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ISIN DE000A0JRU67
AXC0206 2015-03-31/14:41