ZEW-Konjunkturerwartungen vs. DAX-Performance

Marktkommentar

ZEW-Konjunkturerwartungen vs. DAX-Performance

Vor einem Jahr erreichte der DAX seine Talsohle. Damals zeigten die ZEW-Konjunkturerwartungen, dass der Optimismus im Hinblick auf das Wachstum in Deutschland stark nachgelassen hatte. Einige Monate später erholte sich der DAX parallel zur ZEW-Umfrage. Diesen Sommer sind die ZEW-Konjunkturerwartungen im Zuge der nachlassenden Zuversicht der Anleger erneut zurückgegangen. Doch in den kommenden Monaten könnte sich die Geschichte wiederholen, sollten die Anleger wieder optimistischer werden. Wir erwarten eine Stabilisierung der chinesischen Wachstumsaussichten; allerdings sollte die Binnennachfrage in Deutschland, die weitaus bedeutender für die Wirtschaft ist als die Exporte nach China, die deutschen Konjunkturerwartungen auch unabhängig von der chinesischen Nachfrage stützen. Da wir in Deutschland mit einem Wirtschaftswachstum von knapp 2% im nächsten Jahr rechnen, sollten Anleger in den ZEW-Umfragen auf Anzeichen für attraktive Einstiegsniveaus bei den DAX-Werten achten, die die aktuellen Bedenken offenbar bereits eingepreist haben. Der ifo-Geschäftsklimaindex, der zweite wichtige deutsche Konjunkturindikator, deutet darauf hin, dass ein Anstieg der ZEW-Konjunkturerwartungen unmittelbar bevorstehen könnte.

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