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| Produktinnovation: Zertifikate und Aktienanleihen mit Referenzschuldner Zertifikate und Aktienanleihen bieten Anlegern durch ihre flexiblen Ausgestaltungsmöglichkeiten zahlreiche Möglichkeiten, ihre Marktmeinung individuell umzusetzen. Mit der Kombination eines Strukturierten Produkts mit einem Referenzschuldner ist es erstmals möglich, das Kreditrisiko als Anleger selbst zu bestimmen. Im Ergebnis kann durch die Inkaufnahme erhöhter Kreditrisiken eine höhere Rendite generiert werden oder das Gegenparteienrisiko im Depot aktiv gestreut werden. Im Jahr 2009 hat die Schweizer SIX-Gruppe mit der Pfandbesicherung COSI® eine Möglichkeit geschaffen, das strukturierten Produkten inhärente Emittentenrisiko nahezu vollständig zu eliminieren. Dies aber führt in der Regel zu einer geringeren Renditemöglichkeit. Da für diesen Schutz bzw. für die zusätzliche Sicherheit, die ein Anleger durch die Pfandbesicherung erhält, entsprechende Kosten anfallen, führt die Pfandbesicherung zu einer geringeren Rendite. Ist der Investor allerdings bereit, ein alternatives Kreditrisiko zu tragen, bietet sich mit Zertifikaten oder Aktienanleihen mit Referenzschuldner die Möglichkeit, den Referenzschuldner ganz nach eigenem Geschmack auszusuchen. Neu kann mit Zertifikaten oder Aktienanleihen mit Referenzschuldner mittels verschiedener Unternehmens- oder Staatsanleihen das Kreditrisiko in andere Branchen und Länder (statt lediglich im Finanzsektor) diversifiziert werden. Beim "Strukturierten Produkt mit Referenzschuldner" wird - im Unterschied zu herkömmlichen Strukturierten Produkten - ein weiteres Element, nämlich der "Referenzschuldner" hinzugenommen. Entscheidend für die Rückzahlung des Strukturierten Produkts wird demnach nicht mehr nur der Emittent (Vontobel) sein, sondern die Zahlungsfähigkeit des Referenzschuldners. Damit der Anleger nun aber nicht zwei Schuldnerrisiken tragen muss (Emittent und Referenzschuldner) wird das Emittentenrisiko von Vontobel mittels der COSI-Pfandbesicherung nahezu eliminiert. Strukturierte Produkte mit Referenzschuldner sind komplexe Finanzprodukte. Zusätzlich zu den üblichen Risiken wie Markt-, Währungs- und Emittentenrisiko (letzteres wird durch die COSI-Pfandbesicherung nahezu eliminiert) trägt der Anleger das Insolvenzrisiko des jeweiligen Referenzschuldners. Protect Indexanleihe auf den EURO STOXX 50® Index mit Referenzschuldner
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