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Original-Research: SYZYGY AG (von GBC AG): Kaufen

Dow Jones hat von EQS/DGAP eine Zahlung für die Verbreitung dieser Pressemitteilung über sein Netzwerk erhalten.

Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG 
 
Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG 
 
Unternehmen: SYZYGY AG 
ISIN: DE0005104806 
 
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno) Empfehlung: Kaufen 
Kursziel: 12,15 Euro 
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2019 
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker; Matthias Greiffenberger 
 
Viele namhafte Neukunden liefern Grundlage für Unternehmenswachstum, 
Rentabilitätsverbesserung bereits umgesetzt und weiter im Fokus 
 
Mit einer erneut außerordentlich guten Umsatzentwicklung der in 
Deutschland ansässigen Tochtergesellschaften, war der SYZYGY-Konzern in der 
Lage, die Umsatzbasis um 8,5 % auf 65,82 Mio. EUR (VJ: 60,67 Mio. EUR) 
auszubauen. Dabei legten die Umsätze in Deutschland um 6,27 Mio. EUR zu, 
insbesondere als Folge der Ausweitung des Bestandskundengeschäftes sowie des 
erstmals ganzjährigen Einbezugs der in 2017 erworbenen Gesellschaften SYZYGY 
Performance GmbH und diffferent GmbH. Aufgrund des weiterhin schleppenden 
Neukundengeschäfts sowie unverändert niedriger Budgetabrufe von bestehenden 
Kunden, lagen die im Ausland erzielten Umsätze auf niedriger Basis um 0,77 
Mio. EUR unter dem Vorjahreswert. 
 
Das Umsatzwachstum in Höhe von 8,5 % liegt leicht unter der ursprünglichen 
Unternehmens-Guidance eines zweistelligen Umsatzwachstums. Die EBITPrognose 
einer EBIT-Marge im oberen einstelligen Bereich wurde aber voll erfüllt. Das 
EBIT legte dabei überproportional um 48,1 % auf 6,07 Mio. EUR (VJ: 4,10 Mio. 
EUR) deutlich zu, was einem Anstieg der EBIT-Marge auf 9,2 % (VJ: 6,8 %) 
gleichkommt. Die mittelfristige Zielmarge liegt bei mindestens 10 %, was 
damit nahezu erreicht wurde. Effizienzverbesserungen sowie der Wegfall 
außerordentlicher Aufwendungen im Zusammenhang mit der Restrukturierung 
bei der Berliner Tochtergesellschaft SYZYGY Berlin GmbH waren wichtige 
Impulsgeber für die Rentabilitätssteigerung. 
 
In den vergangenen Monaten hat die SYZYGY AG einige Neukundengewinne melden 
können. Darunter wurden neue Projekte mit Daimler Financial Services, 
Deutsche Bahn, Huawei, PayPal, Porsche sowie mit der Deutsche Lufthansa 
Group gesichert. Besonders die Deutsche Lufthansa Group, für die SYZYGY zur 
digitalen Leadagentur ausgewählt wurde, ist hier erwähnenswert. Während 
bislang die Online-Auftritte der einzelnen Marken wie Austrian Airlines, 
Lufthansa und SWISS jeweils von einzelnen Agenturen betreut wurden, wird 
künftig die SYZYGY eine umfassende Betreuung aller Marken vornehmen. 
 
Auf Basis der erreichten Neukundengewinne prognostiziert das 
Unternehmensmanagement für 2019 ein Umsatzwachstum in einem hohen 
einstelligen Prozentbereich. Das EBIT sollte um rund 10 % und damit 
überproportional ansteigen. Wir rechnen für 2019 unverändert mit 
Umsatzerlösen in Höhe von 73,41 Mio. EUR (Umsatzwachstum: 11,5 %) sowie mit 
einem EBIT in Höhe von 7,19 Mio. EUR (EBIT-Marge: 9,8 %) und sind damit 
etwas optimistischer als der SYZYGY-Vorstand. Für 2019 rechnen wir mit einem 
Umsatzwachstum in Höhe von 10,0 % auf 80,75 Mio. EUR und einem EBIT in Höhe 
von 8,08 Mio. EUR (EBIT-Marge: 10,0 %). Hier haben wir auch die Auswirkungen 
der erstmaligen Anwendung von IFRS 16 berücksichtigt, die beim EBIT 
insgesamt 0,3 Mio. EUR ausmachen wird. Im DCF-Bewertungsmodell haben wir 
jedoch die damit in Verbindung stehenden nicht liquiditätswirksamen Effekte 
eliminiert. 
 
Gemäß DCF-Bewertungsmodell liegt das Kursziel bei 12,15 EUR je Aktie. 
Der leichte Kurszielanstieg basiert dabei ausschließlich auf dem 
erstmaligen Einbezug der 2020er Prognosen in die konkrete Schätzperiode, die 
die Basis für die nachfolgende Stetigkeitsphase darstellt. Die 2020er 
Prognosen liegen dabei höher als die 2019er Schätzungen, der bisher letzten 
Schätzperiode. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau vergeben wir das Rating 
KAUFEN. 
 
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 
http://www.more-ir.de/d/17791.pdf 
 
Kontakt für Rückfragen 
Jörg Grunwald 
Vorstand 
GBC AG 
Halderstraße 27 
86150 Augsburg 
0821 / 241133 0 
research@gbc-ag.de 
 
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR 
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher 
Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher 
Interessenkonflikte finden Sie unter: 
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm  
Datum und Zeitpunkt der Fertigstelltung der Studie: 10.04.2019 (09:55 Uhr) 
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 10.04.2019 (11:30 Uhr) 
 
=------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- 
 
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung 
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. 
 
 

(END) Dow Jones Newswires

April 10, 2019 05:32 ET (09:32 GMT)

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