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(1)

Original-Research: Schloss Wachenheim AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research 
GmbH 
 
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG 
 
Unternehmen: Schloss Wachenheim AG 
ISIN: DE0007229007 
 
Anlass der Studie: Q3 18/19 Ergebnisse 
Empfehlung: Kaufen 
seit: 21.05.2019 
Kursziel: EUR 22,30 
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten 
Letzte Ratingänderung: 25.02.2019 (vorher: Hinzufügen) Analyst: Simon 
Scholes, CFA 
 
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim 
AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt 
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 22,30. 
 
Zusammenfassung: 
Die Ergebnisse des dritten Quartals 18/19 zeigten eine Steigerung des 
Umsatzes um 3,9% auf EUR 66,7 Mio. (Q3 17/18: EUR 64,2 Mio.), während das 
EBIT um 42,6% auf EUR 0,8 Mio. (Q3 17/18: EUR 1,4 Mio.) zurückging. Das 3. 
Quartal ist jedoch saisonbedingt das schwächste Quartal des Jahres. In 
diesem Jahr erwarten wir, dass das EBIT des dritten Quartals 4% des 
Gesamtumsatzes von 2018/19 ausmacht (2017/18: 6%), weshalb die Bewegung der 
Profitabilität im dritten Quartal 18/19 nicht sehr bedeutend ist. Der 
Hauptgrund für die Abweichung von Umsatz und EBIT im dritten Quartal 18/19 
war ein Anstieg der betrieblichen Aufwendungen um 6,3%, der auf höhere 
Werbe-, Personal- und vertriebsbedingte Servicekosten zurückzuführen war. 
Das Management hat die Jahresguidance für ein stabiles Volumen, einen 
höheren Umsatz sowie ein stabiles EBIT und einen Nettogewinn vor 
Minderheiten beibehalten. Wir haben unsere Prognosen für das laufende und 
die Folgejahre geringfügig nach unten korrigiert. Unser Kursziel von 
EUR 22,30 belassen wir jedoch unverändert, da wir ab diesem Bericht eine 
geglättete Nettoverschuldung (Durchschnitt der letzten vier Quartale) 
verwenden, um saisonale Schwankungen im Working Capital auszugleichen. Die 
Empfehlung bleibt Kaufen. 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss 
Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY 
rating and maintained his EUR 22.30 price target. 
 
Abstract: 
Q3 18/19 results showed a 3.9% increase in sales to EUR 66.7m (Q3 17/18: 
EUR 64.2m) while EBIT declined 42.6% to EUR 0.8m (Q3 17/18: EUR 1.4m). 
However, Q3 is seasonally the weakest quarter of the year. This year we 
expect Q3 EBIT to account for 4% of the 2018/19 total (2017/18: 6%) and so 
the Q3 18/19 move in profitability is not very significant. The main reason 
for the divergence of sales and EBIT in Q3 18/19 was a 6.3% increase in 
operating expenses stemming from higher advertising, personnel and 
sales-related service costs. Management has maintained full year guidance 
for stable volume, higher sales, and stable EBIT and net profit before 
minorities. We have made minor downward revisions to our forecasts for the 
current and subsequent years. But we are leaving our price target of 
EUR 22.30 unchanged, because from this report on we are using a smoothed 
net debt figure (average of four most recent quarters) to even out working 
capital-related seasonal fluctuations in this number. The recommendation 
remains Buy. 
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses 
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse. 
 
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 
http://www.more-ir.de/d/18127.pdf 
 
Kontakt für Rückfragen 
First Berlin Equity Research GmbH 
Herr Gaurav Tiwari 
Tel.: +49 (0)30 809 39 686 
web: www.firstberlin.com 
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com 
 
=------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- 
 
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung 
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. 
 
 

(END) Dow Jones Newswires

May 21, 2019 10:22 ET (14:22 GMT)

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