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Dow Jones News
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(1)

Original-Research: Nexway AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: Nexway AG - von Sphene Capital GmbH 
 
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Nexway AG 
 
Unternehmen: Nexway AG 
ISIN: DE000A2E3707 
 
Anlass der Studie: Update Report 
Empfehlung: Buy 
seit: 04.11.2019 
Kursziel: EUR 21,80 (bislang EUR 39,10) Kursziel auf Sicht von: 24 Monate 
Letzte Ratingänderung: - 
Analyst: Peter Hasler 
 
Halbjahresergebnis von Fusion belastet 
 
Während Bruttoumsatz und Rohertrag im ersten Halbjahr 2019 fusionsbedingt 
deutlich über den vergleichbaren Vorjahreswerten - jedoch weitgehend im 
Rahmen unserer Erwartungen - lagen, war die Ertragslage der Nexway AG 
unverändert von Einmalaufwendungen aus der Fusion von asknet mit Nexway 
sowie durch Restrukturierungsaufwendungen belastet, was wir in diesem 
Ausmaß nicht vorhergesehen hatten. Trotz eines anhaltenden 
Preiswettbewerbs rechnet der Nexway-Vorstand in der zweiten Jahreshälfte 
2019e zwar weiterhin mit einer deutlichen Verbesserung der Ertragslage, 
entgegen den bisherigen Erwartungen wird diese jedoch nicht ausreichen, um 
das bisher auf Gesamtjahresbasis avisierte leicht positive EBITDA zu 
erreichen. Dementsprechend wurde für das laufende Geschäftsjahr 2019e eine 
niedrigere Guidance ausgesprochen: Bei Umsätzen zwischen EUR 180 und 200 
Mio. (bislang: EUR 200+ Mio.) erwartet der Nexway-Vorstand nunmehr ein 
EBITDA in einer Bandbreite zwischen EUR -2,0 und -2,8 Mio. 
 
Durch fortgesetzte Plattforminvestitionen (z. B. in die Erweiterung 'Nexway 
Monetize', über die zukünftig Payment- und E-Commerce-Dienstleistungen 
angeboten werden) sollte es Nexway nach unserer Einschätzung in den 
kommenden Monaten gelingen, die Beziehungen zu Bestandskunden zu festigen 
und neue Kunden zu gewinnen. Darüber hinaus wird Nexway Angabe gemäß 
neue Produkt- und Dienstleistungsangebote platzieren, die vertikale 
Integration des Angebots erhöhen und den geographischen Footprint erweitern. 
Da überdies nach unserer Einschätzung noch nicht alle Synergien aus der 
Fusion von asknet mit Nexway gehoben wurden, halten wir an den 
Langfristparametern unserer Finanzprognose grundsätzlich fest, verschieben 
deren Erreichen jedoch zeitlich nach hinten. Nach Berücksichtigung einer 
deutlich höheren geschäftsspezifischen Risikoprämie errechnen wir aus 
unserem dreistufigen DCF-Entity-Modell ein Kursziel von EUR 21,80 (bislang 
EUR 39,10) je Aktie (Base Case-Szenario). In einer Monte Carlo-Analyse, in 
der wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt haben, 
ergeben sich Best-Caseund Worst-Case-Werte des Eigenkapitals von EUR 8,00 
bzw. von EUR 41,60 je Aktie. Bezogen auf den freitäglichen Schlusskurs von 
EUR 12,00 ergibt sich auf Sicht von 24 Monaten ein von uns erwartetes 
Kurspotenzial von 81,7%. Wir bestätigen dementsprechend unser Buy-Rating für 
die Aktien der Nexway AG. 
 
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 
http://www.more-ir.de/d/19271.pdf 
 
Kontakt für Rückfragen 
Peter Thilo Hasler, CEFA 
+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553 
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de 
 
=------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- 
 
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung 
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. 
 
 

(END) Dow Jones Newswires

November 04, 2019 02:17 ET (07:17 GMT)

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