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Original-Research: curasan AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: curasan AG - von Montega AG 
 
Einstufung von Montega AG zu curasan AG 
 
Unternehmen: curasan AG 
ISIN: DE000A2YPGM4 
 
Anlass der Studie: Update 
Empfehlung: Kaufen 
seit: 27.11.2019 
Kursziel: 1,40 
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten 
Letzte Ratingänderung: - 
Analyst: Henrik Markmann 
 
Gute Q3-Zahlen erhöhen Visibilität für das Erreichen der Guidance 
 
curasan hat letzte Woche erfreuliche Q3-Zahlen veröffentlicht und die 
Jahresziele bestätigt. 
 
[Tabelle] 
 
Starkes Umsatzwachstum u.a. in Asien: Die Erlöse stiegen in Q3 noch stärker 
als von uns erwartet auf 1,47 Mio. Euro (+50,6% yoy vs. MONe: +42,8% yoy). 
Hintergrund dieses dynamischen Wachstums dürfte die bereits kommunizierte 
Umsatzverschiebung aus Q2 sein. Das starke Wachstum der Region Asien 
(+275,6% yoy) spiegelt dies u.E. ebenfalls wider. Nach wie vor schwach ist 
der Verlauf im Wachstumsmarkt Amerika (-8,7% yoy), wo u.E. der Zugang zu den 
Kliniken weiterhin das Kernproblem sein dürfte. Spürbare Verbesserungen 
sollten z.B. durch die vom neuen CEO Torben Sorensen bereits avisierten 
strategischen Partnerschaften kommen. Damit ist u.E. jedoch erst in H2 2020 
zu rechnen. 
 
Ergebnisverbesserungen durch Kostensenkungsmaßnahmen: Die 
Ergebnisentwicklung in Q3 verdeutlicht u.E. die Auswirkungen der initiierten 
Kostensenkungsmaßnahmen. Das EBITDA verbesserte sich daher 
erwartungsgemäß auf -0,62 Mio. Euro (MONe: -0,67 Mio. Euro; Vj.: -1,68 
Mio. Euro). Die liquiden Mittel stiegen durch die im Juli durchgeführte 
Kapitalerhöhung mit einem Bruttoemissionserlös von 3,1 Mio. Euro deutlich 
auf 1,5 Mio. Euro (30.06.: 0,06 Mio. Euro). Der erhöhte Cashburn in Q3 
dürfte primär der Akquisition der JEDER GmbH sowie dem Vorratsaufbau für das 
gewöhnlich verkaufsstarke Q4 geschuldet sein. 
 
Jahresziele sollten durch starkes Jahresschlussquartal erreicht werden: Für 
das Gesamtjahr erwartet der Vorstand unverändert einen Nettoumsatz zwischen 
6,2 und 7,0 Mio. Euro sowie ein EBITDA in der Bandbreite von -3,2 bis -2,8 
Mio. Euro. Vor dem Hintergrund der erfreulichen Entwicklung im dritten 
Quartal lassen wir unsere Prognosen unverändert. Für Q4 impliziert die 
Guidance auf Basis unserer Prognosen ein erneut starkes Wachstum von +33,8% 
sowie eine deutliche Verbesserung des EBITDAs auf -0,90 Mio. Euro (Vj.: 
-2,08 Mio. Euro). Da im Jahresschlussquartal üblicherweise Großkunden 
mit Rahmenverträgen überproportional viel abrufen, halten wir unsere 
Wachstumserwartungen für realistisch. 
 
Strategisch strebt curasan in den nächsten Monaten Partnerschaften mit 
etablierten Anbietern aus dem Bereich der Medizintechnik an. In diesem 
Zusammenhang wäre es laut Unternehmen auch denkbar, komplementäre 
Produktanbieter oder -lizenzen zu erwerben oder eigene Produkte, die von 
Dritten besser vermarktet werden können, zu veräußern. Anorganisches 
Wachstum setzt u.E. jedoch eine weitere Kapitalmaßnahme voraus. 
 
Fazit: curasan ist durch die erfreulichen Q3-Zahlen u.E. auf gutem Weg, die 
Jahresziele zu erreichen. Mit unveränderten Prognosen bestätigen wir unser 
Kursziel von 1,40 Euro sowie die Kaufempfehlung. 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss 
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / 
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ 
 
Über Montega: 
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit 
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst 
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch 
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als 
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert 
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung 
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig 
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär 
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega 
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde 
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen 
Small- und MidCap-Unternehmen aus. 
 
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 
http://www.more-ir.de/d/19491.pdf 
 
Kontakt für Rückfragen 
Montega AG - Equity Research 
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 
Web: www.montega.de 
E-Mail: research@montega.de 
 
=------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- 
 
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung 
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. 
 
 

(END) Dow Jones Newswires

November 27, 2019 08:37 ET (13:37 GMT)

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