Regulatorische Neuigkeiten:
Pershing Square Holdings, Ltd. (LN:PSH) (LN:PSHD) (NA:PSH) ("PSH") hat heute das folgende Schreiben des Investment Managers an die Aktionäre veröffentlicht:
Sehr geehrter Pershing Square Investor:
Heute haben wir unsere Investition in Netflix verkauft, die wir Anfang des Jahres gekauft haben. Der Verlust aus unserer Anlage reduzierte die Renditen der Pershing Square Funds seit Jahresbeginn um vier Prozentpunkte. Aufgrund dieses Verlustes sind die Pershing Square Funds zum heutigen Schlusskurs seit Jahresbeginn um rund zwei Prozent gefallen.
Während wir das Management von Netflix und das bemerkenswerte Unternehmen, das sie aufgebaut haben, sehr schätzen, können Veränderungen im zukünftigen Abonnentenwachstum des Unternehmens angesichts der enormen operativen Hebelwirkung, die dem Geschäftsmodell des Unternehmens innewohnt, einen übergroßen Einfluss auf unsere Schätzung des inneren Wertes haben. In unserer ursprünglichen Analyse haben wir diesen operativen Hebel aufgrund unserer langfristigen Wachstumserwartungen für das Unternehmen positiv bewertet.
Gestern kündigte Netflix als Reaktion auf das anhaltend enttäuschende Wachstum der Kundenabonnenten an, dass es sein reines Abonnementmodell ändern werde, um aggressiver nach nicht zahlenden Kunden zu suchen und Werbung zu integrieren, ein Ansatz, dessen Umsetzung nach Schätzungen des Managements "ein bis zwei Jahre" dauern würde. Obwohl wir glauben, dass diese Änderungen des Geschäftsmodells sinnvoll sind, ist es äußerst schwierig, ihre Auswirkungen auf das langfristige Abonnentenwachstum, die zukünftigen Einnahmen, die operativen Margen und die Kapitalintensität des Unternehmens vorherzusagen.
Aufgrund der hohen Konzentration unseres Portfolios benötigen wir ein hohes Maß an Berechenbarkeit in den Geschäften, in die wir investieren. Während das Geschäft von Netflix grundsätzlich einfach zu verstehen ist, haben wir angesichts der jüngsten Ereignisse das Vertrauen in unsere Fähigkeit verloren, die Zukunftsaussichten des Unternehmens mit einem ausreichenden Maß an Sicherheit vorherzusagen. Basierend auf der Erfolgsbilanz des Managements wären wir nicht überrascht, wenn Netflix weiterhin ein sehr erfolgreiches Unternehmen und eine ausgezeichnete Investition aus seinem aktuellen Marktwert wäre. Wir sind jedoch der Ansicht, dass sich die Streuung der Ergebnisse so weit ausgeweitet hat, dass es für das Unternehmen schwierig ist, unsere Anforderungen an eine Kernbeteiligung zu erfüllen.
Eine unserer Lehren aus den Fehlern der Vergangenheit besteht darin, sofort zu handeln, wenn wir neue Informationen über eine Investition entdecken, die mit unserer ursprünglichen These unvereinbar ist. Deshalb haben wir das hier getan.
Wir befinden uns inmitten eines chancenreichen Umfelds für den Pershing Square aufgrund der dramatischen Verschiebung der Politik der Federal Reserve, des hochinflationären Umfelds, der geopolitischen Unsicherheit und der daraus resultierenden hohen Volatilität der Wertpapierpreise. Wir erwarten daher eine gute Verwendung für die Netflix-Erlöse. Bitte zögern Sie nicht, sich an das Investor-Relations-Team zu wenden, wenn Sie Fragen dazu haben. Wir sind dankbar für Ihre Unterstützung und langfristige Partnerschaft.
Aufrichtig
William A. Ackman
Über Pershing Square Holdings, Ltd.
Pershing Square Holdings, Ltd. (LN:PSH) (LN:PSHD) (NA:PSH) ist eine Investmentholdinggesellschaft, die als geschlossener Fonds strukturiert ist.
Kategorie: (PSH:Investitionen)
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