Anleiherenditen vor dem Ausbruch: Jetzt droht die große Kettenreaktion

Anzeige / Werbung

Eine unscheinbare Zahl könnte die Finanzmärkte ins Wanken bringen: 5 Prozent. Wird diese Schwelle überschritten, droht eine Kettenreaktion, die Staaten, Unternehmen und Anleger gleichzeitig trifft. Doch die größte Gefahr lauert womöglich nicht im Zinsanstieg selbst, sondern in dem, was Zentralbanken danach tun müssen.

Eine unscheinbare Zahl könnte die Finanzmärkte ins Wanken bringen: 5 Prozent. Wird diese Schwelle überschritten, droht eine Kettenreaktion, die Staaten, Unternehmen und Anleger gleichzeitig trifft. Doch die größte Gefahr lauert womöglich nicht im Zinsanstieg selbst, sondern in dem, was Zentralbanken danach tun müssen.

Die 5-Prozent-Marke wird zum gefährlichen Wendepunkt

Nach Einschätzung von Alasdair Macleod verlassen die Renditen von Staatsanleihen in den USA und anderen G7-Ländern ihre dreijährigen Konsolidierungszonen. Bei zehnjährigen US-Staatsanleihen wartet der Markt nun auf ein entscheidendes Signal: den Sprung über 5 Prozent. Diese Marke liegt nur fünf Basispunkte über dem Hoch vom Oktober 2023.

Steigende Renditen bedeuten fallende Anleihekurse und höhere Finanzierungskosten. Unternehmen müssen mehr für neue Kredite zahlen, während Staaten deutlich höhere Zinsen auf ihre Schulden tragen. Je länger die Renditen oben bleiben, desto größer wird der Druck auf Haushalte, Geschäftsmodelle und Banken - und genau dort beginnt die Kettenreaktion.

Chart zur Entwicklung der Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen mit gleitenden Durchschnitten. Originalquelle: MacleodFinance.com

Hohe Schulden treffen auf neuen Inflationsdruck

Macleod bezeichnet den möglichen Renditeschub als "Hormus-Schock". Seine These: Die Nahost-Krise verteuert wichtige Erdölderivate wie Diesel, Flugbenzin und Schiffstreibstoff. Höhere Energiepreise und Engpässe könnten den Privatsektor bremsen, während die Inflation gleichzeitig steigt. Damit geraten Regierungen und Zentralbanken zwischen zwei gegensätzliche Kräfte.

Der Vergleich mit der Ölkrise von 1973 und 1974 zeigt das Risiko. Damals erreichte die Inflation im arithmetischen Mittel 17 Prozent, die Anleiherenditen stiegen auf 11 Prozent. Die Staatsschuldenquote lag jedoch nur bei 27 Prozent. Heute nennt Macleod Werte von 2,6 Prozent Inflation, 3,9 Prozent Rendite und 124 Prozent Staatsverschuldung - ein deutlich explosiverer Ausgangspunkt.

Vergleich von Staatsverschuldung, Inflation und Anleiherenditen während zweier Ölpreisschocks. Originalquelle: MacleodFinance.com

Japan könnte die Krise zuerst zu spüren bekommen

Besonders verwundbar erscheint Japan. Das Land weist laut Ausgangsmaterial eine Staatsschuldenquote von 240 Prozent auf, davon entfallen 200 Prozent auf die Zentralregierung. Zugleich bezieht Japan 90 Prozent seines Öls und Flüssigerdgases aus dem Nahen Osten. Ein neuer Energieschock könnte deshalb schneller auf Preise, Währung und Staatsfinanzen durchschlagen.

Der jüngste Anstieg des Yen-Dollar-Kurses sei wahrscheinlich auf Interventionen Japans und der USA zurückzuführen, vermutet Macleod. Das stabilisiere zwar kurzfristig den Wechselkurs, löse aber nicht das strukturelle Problem. Bleiben die Zinsen trotz steigender Inflation bei nur rund 1 Prozent, könnte sich der spätere Anpassungsdruck umso heftiger entladen.

USD-Yen-Wechselkurs und Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen im Vergleich. MacleodFinance.com

Jetzt gerät auch der Aktienmarkt unter Druck

Steigende Anleiherenditen bremsen Aktienkurse, weil sichere Zinspapiere attraktiver werden und zukünftige Unternehmensgewinne an Wert verlieren. Macleod sieht bereits die größte Abweichung zwischen Aktien und langfristigen Anleihen seit mindestens 40 Jahren. Für ihn ist das ein Warnsignal: Der kreditgetriebene Aktienboom könnte an seine Grenze stoßen.

Kommt es zu größeren Verkäufen, könnten Banken und andere Kreditgeber ihre Finanzierungen zurückfahren. Das würde zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugen und die US-Notenbank zum Eingreifen zwingen. Neue Rettungsmaßnahmen könnten den Absturz zwar bremsen, zugleich aber Staatsverschuldung und Geldmenge weiter erhöhen.

Die 5-Prozent-Marke entscheidet, was als Nächstes passiert

Ein dauerhafter Anstieg der US-Anleiherenditen über 5 Prozent könnte Anleihen und Aktien gleichzeitig treffen. Staaten müssten mehr für ihre Schulden zahlen, Unternehmen kämen schwerer an Kredite und Anleger müssten mit fallenden Bewertungen rechnen. Aus einem Renditeanstieg könnte so eine umfassende Finanzkrise werden.

Macleod erwartet, dass Zentralbanken in diesem Fall mit neuem Geld und künstlich begrenzten Zinsen reagieren. Das könnte jedoch den Wert des US-Dollars schwächen. Deshalb sieht er Gold und Silber als mögliche Absicherung. Seine Warnung ist zugespitzt, doch der entscheidende Punkt bleibt: Eine einzige Zahl könnte darüber bestimmen, wann die Kettenreaktion beginnt.

Goldproduzenten im Vorteil

Heliostar Metals Heliostar Metals könnte von einem steigenden Goldpreis unmittelbar profitieren. Nach Angaben des Unternehmens erzielt Heliostar bereits laufende Einnahmen aus der Goldproduktion in Mexiko. Diese Mittel sollen genutzt werden, um die bestehenden Minen auszubauen und zugleich das hochgradige Ana-Paula-Projekt weiterzuentwickeln. Laut Management könnte genau diese Kombination aus laufender Produktion und zusätzlichem Wachstum die Goldförderung in den kommenden Jahren deutlich erhöhen.

Auch ESGold setzt nach Unternehmensangaben auf einen vergleichsweise schnellen Weg zum Cashflow. Beim vollständig genehmigten Montauban-Projekt in Québec sollen historische Abraumhalden mit Gold- und Silbergehalt aufbereitet werden. Laut Management könnte daraus frühzeitig Umsatz entstehen, ohne zunächst eine klassische Mine neu errichten zu müssen. Die Einnahmen sollen anschließend die weitere Exploration finanzieren und damit die Abhängigkeit von zusätzlichem Kapital verringern.

Impressum
Angaben gemäß § 5 TMG: Herausgeber axinocapital.de ist ein Service der AXINO Capital GmbH · Eugenie-von-Soden-Straße 24/1 73728 Esslingen am Neckar Deutschland · Geschäftsführer Wolfgang Seybold · Geschäftssitz Esslingen am Neckar · Handelsregister Handelsregisterbuch: HRB 747234 Register: Amtsgericht Stuttgart · USt-Id Nr. DE279391117 · Inhaltlicher Verantwortlicher Verantwortlichkeit im Sinne des § 55 des Rundfunkstaatsvertrages (RStV): AXINO Capital GmbH, Eugenie-von-Soden-Straße 24/1, 73728 Esslingen am Neckar, Deutschland, [e-mail]

Nutzungshinweise und Disclaimer
1. Gegenstand
Diese allgemeinen Nutzungsbedingungen regeln den rechtlichen Rahmen für die Nutzung der folgenden Webseiten der AXINO Capital GmbH und deren Unterseiten: https://www.axinocapital.de https://www.youtube.com/channel/UC17lIUp6TeXnnGy4GMdFn3g Sie gelten zwischen dem Nutzer und der AXINO Capital GmbH, Eugenie-von-Soden-Straße 24/1, 73728 Esslingen am Neckar, vertreten durch die Geschäftsführung, nachfolgend "AXINO" genannt. Durch die Freischaltung des Nutzers und/oder die Nutzung der o.g. Webseiten akzeptiert der Nutzer die vorliegenden allgemeinen Nutzungsbedingungen.
2. Leistungsbeschreibung / Disclaimer
2.1. Nachrichten und Artikel beruhen teilweise auf Meldungen großer Nachrichtenagenturen wie Reuters oder dpa. Kurs- und Preisangaben werden von Börsen und Banken zur Verfügung gestellt. Diese Inhalte dienen ausschließlich der Information der Leser und stellen keine wie immer geartete Handlungsaufforderung dar, weder explizit noch implizit sind sie als Zusicherung etwaiger Kursentwicklungen zu verstehen. Des Weiteren ersetzen sie in keinster Weise eine individuelle fachkundige Anlageberatung. Leser, die aufgrund der hier angebotenen Informationen Anlageentscheidungen treffen bzw. Transaktionen durchführen, handeln vollständig auf eigene Gefahr. Der Erwerb von Wertpapieren birgt hohe Risiken, die bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen können. Die AXINO Capital GmbH und ihre Autoren schließen jedwede Haftung für Vermögensschäden oder die inhaltliche Garantie für Aktualität, Richtigkeit, Angemessenheit und Vollständigkeit der hier angebotenen Artikel ausdrücklich aus. Bitte beachten Sie auch unsere Nutzungshinweise. Gemäß MiFID II und §34b WpHG möchten wir darauf hinweisen, dass Partner, Autoren und/oder Mitarbeiter der AXINO Capital GmbH Aktien der erwähnten Unternehmen halten können oder halten und somit ein Interessenskonflikt bestehen kann. Wir können außerdem nicht ausschließen, dass andere Börsenbriefe, Medien oder Research-Firmen die von uns besprochenen Werte im gleichen Zeitraum besprechen. Daher kann es in diesem Zeitraum zur symmetrischen Informations- und Meinungsgenerierung kommen. Ferner kann zwischen den erwähnten Unternehmen und der AXINO Capital GmbH direkt oder indirekt ein Beratungs- oder sonstiger Dienstleistungsvertrag bestehen, womit ebenfalls ein Interessenkonflikt gegeben sein kann. 2. Die in den Kommentaren zu den Artikeln veröffentlichten Informationen, Meinungen und Empfehlungen erfolgen nicht im Namen von AXINO, sondern stellen die subjektive Ansicht bzw. den Kenntnisstand des jeweiligen Verfassers dar.
3. Urheber-/Nutzungsrechte
3.1. Das Angebot ist durch urheberrechtliche Bestimmungen vor Vervielfältigung und Missbrauch geschützt. Die rechtswidrige Vervielfältigung, Verbreitung oder Veröffentlichung von Inhalten des Angebots oder deren Nachahmung über das eingeräumte Nutzungsrecht hinaus wird von AXINO durch zivil-, notfalls auch strafrechtliche Maßnahmen verfolgt.
3.2. AXINO behält sich sämtliche Rechte an den Inhalten vor. Dem Nutzer ist es nicht gestattet, die Informationen zu vervielfältigen, abzuändern, zu verbreiten, nachzudrucken, dauerhaft zu speichern, insbesondere zum Aufbau einer Datenbank zu verwenden oder an Dritte weiterzugeben.
4. Einstellung von Inhalten durch den Nutzer - Nutzungsbedingungen
4.1. Das Verfassen von Inhalten (z.B. Kommentaren) und deren öffentlicher Verbreitung ist nur unter Nennung einer gültigen E-Mail-Adresse (welche nicht veröffentlicht wird) möglich. Der Nutzer ist verpflichtet, seine Daten zu aktualisieren, sobald sich die Angaben, insbesondere die E-Mail-Adresse, ändern sollten.
4.2. Sofern der Nutzer eigene Inhalte (sog. "User Generated Content", z.B. Texte, Fotos, Videos) in die Angebote von AXINO einstellt, insbesondere in Form von Kommentaren in den Weblogs, verpflichtet sich der Nutzer zur Einhaltung der gesetzlichen Bestimmungen. Insbesondere ist es dem Nutzer untersagt, pornografische, gewaltverherrlichende und volksverhetzende Inhalte zu verbreiten, zu Straftaten aufzurufen und Persönlichkeitsrechte Dritter zu verletzen. Die Einstellung urheberrechtlich geschützter Werke darf nur mit der der Zustimmung des Urhebers erfolgen.
4.3. Auf Wunsch des Nutzers wird im Bereich der Leserkommentare nicht der reale Anmeldename, sondern ein frei wählbares Pseudonym angezeigt. Dem Nutzer ist es nicht gestattet, unter mehren Pseudonymen im Forum aufzutreten.
4.4. Der Nutzer hat in seinen Beiträgen einen fairen und sachlichen Ton zu wahren. Die Meinung und Äußerung der anderen Teilnehmer ist zu respektieren.
4.5. Um unnötige Ladezeiten zu vermeiden, wird der Nutzer gebeten, auf das Anhängen von Bildern zu verzichten. Leserkommentare dienen darüber hinaus dem sachlichen und verbalen Meinungsaustausch und der Diskussion unter den registrierten Nutzern.
4.6. Sämtliche Beiträge werden erst nach Prüfung durch die Redaktion freigegeben. Die Redaktion behält sich vor, Beiträge zu kürzen oder nicht zu veröffentlichen. Nutzern, die wiederholt gegen die Nutzungsbestimmungen verstoßen, kann die Registrierung entzogen werden.
4.7. Die Darstellung oder Verherrlichung von links- oder rechtsradikalem, rassistischem, anstößigem oder auch pornographischem Material, sowie jegliche Verlinkung darauf ist verboten und kann rechtliche Folgen nach sich ziehen. Es gilt ausschließlich das Recht der Bundesrepublik Deutschland.
4.8. Eine Pflicht zur Überprüfung der vom Nutzer eingestellten Inhalte durch AXINO besteht nicht. AXINO behält sich aber das Recht vor, stichprobenartig eingestellte Inhalte zu überprüfen, ohne hierfür die Verantwortung für diese Inhalte zu übernehmen.
4.9. Mit der Einstellung von Inhalten räumt der Nutzer AXINO und den mit ihr verbundenen Unternehmen unentgeltlich das Recht ein, die Inhalte zeitlich unbegrenzt zu speichern, zu verbreiten, zu veröffentlichen, öffentlich zugänglich zu machen, zum Download anzubieten und in Online- und Printmedien des AXINO und verbundener Unternehmen zu nutzen. AXINO behält sich vor, Inhalte auch gekürzt zu veröffentlichen.
4.10. Der Nutzer versichert, zur Einräumung entsprechender Nutzungsrechte an den eingestellten Inhalten berechtigt zu sein und stellt AXINO und die mit ihm verbundenen Unternehmen von sämtlichen Ansprüchen Dritter, die aufgrund der vom Nutzer eingestellten Inhalte geltend gemacht werden, frei.
4.11. AXINO ist jederzeit berechtigt, vom Nutzer eingestellte Inhalte zu löschen und/oder den Zugang des Nutzers zu sperren. Ersatzansprüche des Nutzers wegen gelöschter Inhalte sind ausgeschlossen. Der Nutzer ist selbst verantwortlich für die Sicherung der eingestellten Inhalte.
5. Haftung
5.1. AXINO gewährleistet nicht, dass das Angebot jederzeit erreichbar und fehlerfrei ist. Dies gilt insbesondere dann, wenn der Zugriff auf das Angebot durch Ursachen verhindert wird, die außerhalb des Einflusses von AXINO liegen.
5.2. Die von AXINO veröffentlichten Inhalte (z.B. Artikel, Daten und Prognosen) sind mit größter Sorgfalt recherchiert. Dennoch können weder AXINO noch die von AXINO eingesetzten Dienstleister, insbesondere die Datenlieferanten, für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität eine Gewähr übernehmen.
5.3. AXINO haftet nicht für die inhaltliche Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Daten. Ebenso wenig übernimmt AXINO Gewähr für die Brauchbarkeit der Daten für seine Nutzer. Soweit durch die Nutzung der Daten gegenüber dem Nutzer Ansprüche wegen angeblicher Rechtsverletzungen geltend gemacht werden, hat AXINO hierfür nicht einzustehen.
6. Datenschutz
Bitte beachten Sie unsere Datenschutzbestimmungen.
7. Schlussbestimmungen
7.1. AXINO ist jederzeit berechtigt, angebotene Dienste ganz oder teilweise einzustellen, zukünftig kostenpflichtig zu betreiben oder abzuändern.
7.2. AXINO behält sich vor, jederzeit ohne Vorankündigung diese Nutzungshinweise (AGB) abzuändern oder zu erweitern. Der Nutzer erklärt sich mit der Änderung einverstanden, sofern er nicht innerhalb einer Frist von 14 Tagen per E-Mail widerspricht. Die Änderungen treten erst in Kraft, wenn der Nutzer per E-Mail darauf aufmerksam gemacht wurde.
7.3. Es gilt ausschließlich das Recht der Bundesrepublik Deutschland. Die Anwendung von UN-Kaufrecht ist ausgeschlossen.
7.4. Sollte eine dieser Bestimmungen unwirksam sein, so wird dadurch die Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen nicht berührt. Unwirksame Bestimmungen werden durch solche wirksamen Regelungen ersetzt, die den angestrebten wirtschaftlichen und rechtlichen Zweck weitgehend erreichen.
7.5. Gerichtsstand ist in Esslingen am Neckar, soweit der Kunde Kaufmann i. S. des Handelsgesetzbuchs, juristische Person des öffentlichen Rechts oder öffentlich-rechtliches Sondervermögen ist. Gleiches gilt, soweit der Kunde bei Klageerhebung keinen Sitz oder gewöhnlichen Aufenthaltsort in der Bundesrepublik Deutschland hat.

Enthaltene Werte: XD0002747XXX,XD0002746XXX