Statt 4 bis 5,5 % operativer Marge erwartet der Konzern 2026 nur noch bis zu 1 %. Rund 6 Mrd. € entfallen auf eine Abschreibung des Porsche-Firmenwerts. Weitere rund 2 Mrd. € belasten aus zusätzlichen Restrukturierungsaufwendungen und dem China-Geschäft. Ein erheblicher Teil ist zwar nicht zahlungswirksam. Sicher ist: China verliert seine Rolle als verlässliche Gewinnquelle und selbst das Premiumgeschäft bietet keinen ausreichenden Schutz. Zugleich belastet der schnellere Wechsel zum Elektroauto die Profitabilität aufgrund geringerer Wertschöpfungstiefe. Wir halten weitere Gewinnwarnungen europäischer Hersteller für plausibel nebst neuer Sonderbelastungen über 2027 hinaus.
Dies ist ein Auszug aus unserem Brief "Der Aktionärsbrief", Ausgabe 39.
Schlaglichter dieser Ausgabe:
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