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Nach einer beeindruckenden Hausse legte der Goldpreis zuletzt eine Verschnaufpause ein. Seit den Höchstständen Anfang des Jahres verlor das Edelmetall zeitweise mehr als 20 Prozent an Wert. Doch genau solche Phasen haben in der Vergangenheit häufig den Boden für die nächste Aufwärtsbewegung bereitet. Während große Investmentbanken ihre kurzfristigen Erwartungen inzwischen differenzierter formulieren, bleibt der langfristige Ausblick überraschend positiv. Für Goldentwickler und Explorationsunternehmen könnte das ein günstiges Umfeld schaffen - insbesondere für Unternehmen mit klaren Projektfortschritten wie Tesoro Gold (ISIN: AU0000077208) und North Peak Resources (ISIN: CA6614441096).
Die Goldbullen bleiben am Markt
Die Diskussion unter Analysten hat sich in den vergangenen Wochen deutlich verändert. Ging es zu Jahresbeginn vor allem um die Frage, wie schnell Gold neue Rekordstände erreichen könnte, steht nun stärker die Nachhaltigkeit der Entwicklung im Mittelpunkt.
JPMorgan hat seine Prognose zuletzt angepasst und erwartet nun Goldpreise von rund 4.300 US-Dollar je Unze im dritten Quartal sowie 4.500 US-Dollar im vierten Quartal. Zuvor hatte die Bank noch ein deutlich höheres Kursziel genannt. Hintergrund sind mögliche Zinserhöhungen der US-Notenbank, falls sich die Inflation überraschend hartnäckig zeigen sollte.
Bemerkenswert ist jedoch, dass JPMorgan trotz der vorsichtigeren kurzfristigen Einschätzung den langfristigen Bullenmarkt keineswegs infrage stellt. Vielmehr verweist die Bank auf strukturelle Faktoren wie anhaltende Käufe der Zentralbanken, geopolitische Unsicherheiten und eine robuste physische Nachfrage, die Gold auch über 2026 hinaus unterstützen könnten.
Noch optimistischer positioniert sich UBS. Die Schweizer Großbank rechnet innerhalb der kommenden zwölf Monate mit einem Goldpreis von rund 5.200 US-Dollar je Unze. Als wichtigste Treiber nennt UBS erwartete Zinssenkungen der Federal Reserve, einen schwächeren US-Dollar sowie die kontinuierlichen Goldkäufe zahlreicher Notenbanken. Aus Sicht der Bank bleibt Gold ein wichtiger Diversifikationsbaustein für institutionelle Portfolios.
Fortgeschrittene Entwickler profitieren häufig besonders
Steigende Goldpreise wirken sich nicht nur auf Produzenten aus. Häufig reagieren fortgeschrittene Projektentwickler sogar überproportional.
Mit jedem Anstieg der langfristigen Goldpreisannahmen verbessern sich oftmals Wirtschaftlichkeit, Kapitalwert und Finanzierungsmöglichkeiten geplanter Minen. Projekte, die sich bereits in einer fortgeschrittenen Entwicklungsphase befinden, rücken deshalb häufig früher in den Fokus institutioneller Investoren als klassische Explorationsgesellschaften.
Tesoro Gold nähert sich entscheidenden Meilensteinen
Genau in diese Kategorie fällt Tesoro Gold (ISIN: AU0000077208). Das Unternehmen entwickelt mit dem El-Zorro-Projekt in Chile eine Goldlagerstätte mit einer aktuellen Mineralressource von 1,82 Millionen Unzen Gold und arbeitet mit hoher Geschwindigkeit auf die nächste Entwicklungsphase hin.
Das jüngste Unternehmensupdate zeigt, dass inzwischen sämtliche zentralen Bausteine der Definitive Feasibility Study parallel vorangetrieben werden. Engineering, Minenplanung, Infrastruktur, Umweltgenehmigungen und Finanzierung laufen gleichzeitig, wodurch sich der Zeitplan bis zur Fertigstellung der Machbarkeitsstudie beschleunigen soll.
Besonders positiv fällt auf, dass Tesoro den Übergang vom Explorationsunternehmen zum Projektentwickler konsequent vorbereitet. Das Management hat die Präsenz in Chile deutlich ausgebaut, ein eigenes Landesbüro eröffnet und erfahrene Spezialisten für Entwicklung und Genehmigungen verpflichtet. Gleichzeitig wurde mit STRACON einer der etablierten südamerikanischen Minenbaukonzerne als bevorzugter Partner für Bau und späteren Betrieb gewonnen. BurnVoir unterstützt parallel die Strukturierung der Projektfinanzierung.
Auch die Analystengemeinde wird zunehmend aufmerksam. Argonaut bezeichnet Tesoro als günstig bewerteten Goldentwickler mit einem geplanten Produktionsprofil von rund 110.000 Unzen Gold pro Jahr und sieht insbesondere in der bevorstehenden DFS sowie einer möglichen Investitionsentscheidung bedeutende Werttreiber.
Euroz Hartleys verweist zusätzlich auf mehrere Faktoren, die das Unternehmen von vielen Wettbewerbern unterscheiden könnten: die gute Infrastruktur des Projekts, die bergbaufreundliche Jurisdiktion Chile, vergleichsweise niedrige geplante Betriebskosten sowie das erhebliche Explorationspotenzial entlang des gesamten El-Zorro-Distrikts. Aus Sicht der Analysten bietet das Projekt damit nicht nur Entwicklungspotenzial, sondern auch Chancen auf weiteres Ressourcenwachstum.
Sollte sich das derzeit positive Goldpreisumfeld fortsetzen, könnten genau solche fortgeschrittenen Projekte verstärkt in den Fokus größerer Investoren rücken.
North Peak setzt auf einen historischen Goldbezirk
Während Tesoro bereits den Weg in Richtung Minenbau eingeschlagen hat, verfolgt North Peak Resources (ISIN: CA6614441096) einen anderen, aber ebenfalls interessanten Ansatz.
Das Unternehmen konzentriert sich auf den Prospect-Mountain-Komplex im traditionsreichen Eureka-Distrikt in Nevada. Das historische Goldcamp brachte bereits rund 3,2 Millionen Unzen Gold hervor; der gesamte Distrikt verfügt Schätzungen zufolge über einen Goldendowment von rund acht Millionen Unzen.
Ein wesentlicher Vorteil liegt in der vorhandenen Infrastruktur. Das Projekt verfügt bereits über eine Genehmigung für einen Untertagebetrieb, bestehende Tunnelanlagen mit einer Gesamtlänge von rund 18 Kilometern sowie Strom-, Wasser- und Straßenanschluss. Dadurch könnten künftige Explorationsprogramme effizienter durchgeführt werden als bei vielen klassischen Greenfield-Projekten.
Hinzu kommt die Lage innerhalb eines der produktivsten Goldgürtel Nordamerikas. Das Management verfügt über Erfahrung bei der Entwicklung erfolgreicher Bergbauunternehmen und verfolgt das Ziel, bislang nur begrenzt untersuchte Bereiche des historischen Distrikts systematisch neu zu erkunden. Zwar bleibt North Peak ein Explorationsunternehmen mit den entsprechenden Risiken, gleichzeitig bietet gerade diese frühe Projektphase bei Explorationserfolgen erhebliches Wertsteigerungspotenzial.
Fazit
Nach der jüngsten Konsolidierung scheint Gold zunehmend Unterstützung durch langfristige Fundamentaldaten zu erhalten. Zentralbankkäufe, geopolitische Unsicherheiten und die Aussicht auf eine künftig weniger restriktive Geldpolitik sprechen weiterhin für ein konstruktives Umfeld.
Davon könnten insbesondere Unternehmen profitieren, die bereits heute konkrete operative Fortschritte vorweisen können. Tesoro Gold gehört mit seinem weit fortgeschrittenen Entwicklungsprojekt und zahlreichen anstehenden Meilensteinen zu den Goldentwicklern, die bei einer anhaltenden Erholung des Goldpreises verstärkt Aufmerksamkeit auf sich ziehen könnten. North Peak bietet dagegen Investoren die Chance, an der systematischen Erschließung eines historisch bedeutenden Goldreviers in Nevada teilzunehmen.
Beide Unternehmen verfolgen unterschiedliche Strategien entlang der Wertschöpfungskette - Tesoro als fortgeschrittener Entwickler, North Peak als aussichtsreicher Explorer. Sollten sich die langfristig optimistischen Goldpreisprognosen bewahrheiten, könnten beide Gesellschaften von einem wieder wachsenden Interesse am Goldsektor profitieren.
Quellen:
https://africa.businessinsider.com/markets/3-reasons-ubs-sees-gold-surging-30-in-the-next-year/21trelh
https://www.reuters.com/business/jp-morgan-says-weaker-demand-may-cap-gold-gains-near-term-sees-rebound-late-2026-2026-07-03/
https://tesorogold.com.au/
https://northpeakresources.com/news/
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Tesoro Gold
Land: Australien?
ISIN:??AU0000077208
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