Continental
Der Autozulieferer bekommt nach einem Bericht der "Hannoverschen
Allgemeinen Zeitung" (Donnerstagausgabe) mit der Integration von
Siemens VDO größere Probleme als bislang bekannt. Der Vorstand habe
bei der neuen Sparte Powertrain einen wesentlich größeren
Restrukturierungsbedarf ausgemacht, als beim 11,4 Milliarden Euro
teuren VDO-Kauf 2007 absehbar war. Von Siemens
"Der Pressebericht bringt mit Sicherheit kurzfristig weiteren Druck auf die Aktie", schrieb Tim Schuldt von equinet. Er sieht die Conti-Aktie allerdings weiterhin als deutlich unterbewertet an und bestätigte seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 105 Euro. Auf dem Kapitalmarkttag Anfang der Woche habe Conti klar gemacht, dass der Bereich Powertrain das größte Aufwärtspotenzial im Unternehmen habe. Es habe in der Vergangenheit einige Startschwierigkeiten und Qualitätsbelange geben, die die Profitabilität gedrückt hätten. Daher geht Schuldt davon aus, dass der Pressebericht mit den Problemen bei Powertrain recht hat. Es dürfte allerdings klar sein, dass diese Probleme entweder bereits gelöst seien oder ein Lösungsprozess im Gange sei. Ob Conti von den Schwierigkeiten wusste oder davon negativ überrascht worden sei, könne er nicht beurteilen. Insgesamt sollten die Powertrain-Probleme den Konzern aber nicht besonders stark beeinträchtigen, da sich die übrigen Bereiche von VDO gut entwickelten.
Auch Sal. Oppenheim sieht keine neuen Belastungen durch den Pressebericht. "Die aktuell schwächere Entwicklung bei Powertrain ist kein Geheimnis", schrieben die Analysten. Sollten die Probleme tiefgreifender sein als bislang erwartet, dürfte das Conti-Management im Gegenzug zu radikaleren Umstrukturierungsmaßnahmen greifen. Auch Sal. Oppenheim rechnet mit kurzfristigem Druck auf die Aktie, da die Powertrain-Probleme die Risiken einer solch großen Übernahme wieder in den Vordergrund rückten. Allerdings sollte jede weitere Verbesserung bei Powertrain in Zukunft positiv aufgenommen werden. Eine Neu-Verhandlung des VDO-Kaufpreises mit Siemens halten die Experten unterdessen für sehr unwahrscheinlich./dr/la
ISIN DE0005439004
AXC0088 2008-03-13/10:09