DJ Kommentar der Financial Times Deutschland zu China - vorab 8.1.2010
Wohltuende Abkühlung Australien hat es getan, Norwegen auch - und nun steht mit China die erste wirklich wichtige Volkswirtschaft vor der Zinswende. Eine Erhöhung des Zinssatzes für dreimonatige Schatzwechsel um vier Basispunkte ist zwar erst ein kleiner Schritt. Doch die heftige Reaktion an den Märkten zeigt, dass er als Signal für eine Trendwende ernst genommen wird. Diese Wende ist in China überfällig, das ist nun offenbar auch den Verantwortlichen in Peking klar. Denn in den vergangenen Monaten haben sich einige chinesische Märkte gewaltig überhitzt. Fast alle Vermögenspreise sind aufgebläht - besonders Rohstoffe und Immobilien. Regierung und Notenbank müssen deshalb möglichst sanft für Abkühlung sorgen. Getrieben wurde der Boom zu einem guten Teil von einer gigantisch ausgeweiteten Kreditvergabe der chinesischen Banken als Reaktion auf die Finanzkrise. Aus Angst um deren Solidität hat die Regierung in Peking zuletzt die Eigenkapitalanforderungen verschärft - allerdings vergebens. Auch deshalb ist es nun höchste Zeit für ein Ende der laxen Geldpolitik. Konjunkturpolitisch betrachtet kann Peking sich die Wende durchaus leisten. Nach einem kleinen Dämpfer im Zuge der Weltwirtschaftskrise ist die chinesische Volkswirtschaft wieder so robust, dass die Regierung ihre Konjunkturmaßnahmen von Investitionen auf Konsumförderung umstellen will. Dies ist auch der zentrale Unterschied zu Europa und den USA. Dort steht die konjunkturelle Erholung noch auf wackeligem Fundament und könnte durch allzu harte Kurswechsel in der Geldpolitik jäh gestoppt werden. Im Gegensatz zu China hat gerade die europäische Wirtschaft eher mit einer zu geringen Kreditvergabe der Banken zu kämpfen. All das spricht dafür, dass die Europäische Zentralbank und die US-Notenbank Fed vorsichtiger vorgehen, wenn es darum geht, die überschüssige Liquidität wieder aus den Finanzmärkten herauszunehmen. Doch auch sie werden sich dieser Aufgabe bald stellen müssen.
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January 07, 2010 14:03 ET (19:03 GMT)
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