Vossloh: Sehen wir bald 3-stellige Kurse?

37 Prozent Plus in 2010 und die 100-Euro-Marke angekratzt - Die Vossloh-Aktie ist und bleibt interessant. Auch für 2011 steht der Konzern sicher auf den Gleisen und erwartet eine Steigerung bei Umsatz und Ergebnis. Was bei Vossloh für Dampf unter dem Kessel sorgt, darüber sprechen wir mit Sebastian Hein vom Bankhaus Lampe. Der Experte sieht in den entwickelten Industrieländern und in den Schwellenländern die Notwendigkeit in Schieneninfrastruktur zu investieren. Die Industrieländer müssen vor allem modernisieren, während die stark wachsenden Länder neue Bahnstrecken errichten. Gerade in China sei der Bedarf enorm und das sei für den Markt ein großer Treiber. Für 2011 erwartet Bankhaus Lampe bei Vossloh ein Wachstum von 3 Prozent. Dies komme vor allem aus Umsätzen im Bereich Infrastructure. Das EBIT sollte um knapp 2 Prozent zulegen, was allerdings bedeutet, dass die Marge leicht rückläufig sein wird. Sorgenkind ist weiter Spanien, hier soll es 2011 einen Rückgang des Lokomotivengeschäfts in Valencia geben. Erst 2013 ist mit einer Rückkehr zu alten Niveaus zu rechnen. In Deutschland ist hingegen ein deutliches Anziehen des Geschäfts zu erwarten. Der Auftragseingang war bereits mit Beginn des zweiten Halbjahrs 2010 angezogen. Das Jahr 2011 sollte insgesamt eine Belebung des Auftragseingangs im Geschäftsbereich Transportation zeigen. Treiber des Umsatzwachstums in 2011 ist der Geschäftsbereich Rail Infrastructure, der Wachstum in allen Unterbereichen aufweisen sollte. Ein Großteil der Investitionsausgaben für 2011 fließt in den Bereich Rail Infrastructure, wobei der Fokus auf Switch Systems liegt. Hier setze man auf den Ausbau des China Joint Venture. Geld fließt zusätzlich in den Aufbau der Produktionskapazitäten für Fasteners in Russland. Zusammen gefasst sieht Sebastian Hein allerdings "unter dem Strich 2011 dann doch etwas schwächer als 2010."

Wachstumschancen in China und Russland zeichnen sich durch die Weite des Landes aus, welches erschlossen werden muss. Hier gehe es um die Weite des Streckennetzes und um Qualität. In welchen Zeiträumen die Schienendienstleister rechnen müssen zeigt folgende Aussage von Vossloh: Bis 2030 sollen in Russland 380 Milliarden Euro in Modernisierung und Ausbau des Streckennetzes investiert werden. Das Geschäft sei langfristig ausgelegt und wachse nachhaltig. Dementsprechend seien die Schwankungen in diesem Geschäft geringer. Im Bereich Lokomotiven dagegen habe man eine deutlich größere Zyklik und eine geringere Planungssicherheit, so Hein. Die Entwicklung der neuen Dieselhydraulikflotte auf Plattformbasis sei sehr wichtig für Vossloh. Die Produktion auf einer Plattform ermögliche, eine Produktfamilie zu entwickeln, die modular aufgebaut sei. Man könne dadurch die Kundenwünsche bedienen und in verschiedenen Größenklassen verschiedene Leistungen anbieten, ohne dass die Kosten aus dem Ruder laufen. Bankhaus Lampe sieht für die Vossloh-Aktie begrenztes Abseitspotenzial mit Kursziel 93 Euro - Einschätzung Halten.