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Claimpicker Ltd.: Claimpicker.com veröffentlicht Analyseergebnis zu
IPO der Powerland AG
DGAP-Media / 15.06.2011 / 12:35
Claimpicker.com veröffentlicht Analyseergebnis zu IPO der Powerland AG
In China eingereichte Unternehmensdokumente weisen bei Umsatz und Ertrag
Abweichungen von bis zu 99% zu im Vorfeld des IPO in Deutschland
veröffentlichten Angaben auf
Die in Frankfurt ansässige Powerland AG feierte im April 2011 ihr
erfolgreiches Börsendebüt auf dem Frankfurter Parkett. Die Gesellschaft
konnte bei einem Emissionspreis von 15 Euro je Aktie einen Emissionserlös
von über 87 Millionen Euro vereinnahmen. Auf Basis des gestrigen
Börsenkurses von ca. 14.20 Euro liegt die Marktbewertung bei insgesamt 15
Millionen ausstehenden Aktien bei 213 Millionen Euro. Das Unternehmen wurde
von Macquarie Capital Europe und der Berenberg Bank (Hamburg) bei ihrem IPO
begleitet. Wie in solchen Fällen üblich, wurden die Ergebnisse der
vergangenen Geschäftsjahre zur Ermittlung eines vertretbaren
Unternehmenswertes herangezogen. Eine Claimpicker vorliegende und
sorgfältig auf ihre Belastbarkeit geprüfte Analyse aber zeigt Abweichungen
auf, die selbst unter Berücksichtigung unterschiedlicher
Bilanzierungsstandards kaum erklärlich sind. Die Powerland AG, an der sich
die Anleger beteiligt haben, nimmt eine reine Holdingfunktion wahr. Sie ist
Alleingesellschafterin einer in Hongkong ansässigen Zwischenholding, deren
Zweck sich ebenfalls auf das Halten der Beteiligungen an den beiden in
China operativ tätigen Tochtergesellschaften Powerland Fujian und Powerland
Guanghzou beschränkt. Für diese beiden Tochtergesellschaften weist
Powerland etwa in dem sich an deutsche Anleger richtenden Verkaufsprospekt
vom 23.3.2011 (Fundort im Prospekt F-9) Erträge nach Steuern in Höhe von
17.732 Millionen Euro (Powerland Fujian) und 285.000 Euro (Powerland
Guangzhou) aus. Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2010 lagen zum Zeitpunkt
der Prospekterstellung für das IPO noch nicht vor, weshalb den Zahlen für
2009 eine erhebliche wertbestimmende Bedeutung zukam.
Die von Claimpicker veröffentlichte Analyse fußt auf den bei den
zuständigen chinesischen Behörden eingereichten Jahresabschlüssen der
beiden Unternehmen. Danach weist Powerland Fujian einen Reingewinn für das
Geschäftsjahr 2009 von 1.436.657,18 RMB aus, Powerland Guanghzou kommt für
den gleichen Zeitraum auf einen Ertrag von 1.172.151,63 RMB.
Die Powerland AG selbst gibt in ihrem Verkaufsprospekt (Fundort Seite 43
unten) ein durchschnittliches Umrechungsverhältnis der Wechselkurse von EUR
0.105 per RMB für das Jahr 2009 an. Diese Werte zugrunde gelegt, beträgt
der durch Powerland Fujian gegenüber chinesischen Behörden angegebene
Gewinn gerade einmal 136.824,49 Euro- und nicht 17.732.000 Euro. Bei
Powerland Guanghzou sieht es wenig besser aus: In den IPO-Unterlagen
spricht das Unternehmen von einem Gewinn in Höhe von 285.000 Euro.
Tatsächlich aber wurden in China lediglich 1.172.151,63 RMB oder 111.633,49
Euro angegeben. Kumuliert liegen die Ergebnisse der Gesellschaften damit
bei 248.457,98 Euro.
Gegenüber den in Deutschland veröffentlichten Daten von 18.017.000 Euro
liegt das Ergebnis auf Basis der in China erfolgten Rechnungslegung damit
um 98.62% niedriger. Diese Abweichung ist so erheblich, dass
Erklärungsansätze schwerlich zu finden sind. Erläuternde Angaben zu diesem
Sachverhalt finden sich in dem erwähnten Verkaufsprospekt jedoch nicht.
Die vollständige Analyse, die auch Auszüge aus den chinesischen
Original-Unterlagen (auch in übersetzter Form) enthält, kann ab sofort nach
erfolgter Registrierung auf claimpicker.com eingesehen werden. Auf Fragen
des Kapitalmarkt- und Anlegerrechts spezialisierte Anwälte stehen
möglicherweise betroffenen Aktionären dort ebenfalls zur einer
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