Original-Research: ifa systems AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ifa systems AG
Unternehmen: ifa systems AG ISIN: DE0007830788
Anlass der Studie: Kurzanalyse Empfehlung: Kaufen seit: 15.03.2012 Kursziel: 15,10 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 28.04.2008 Aufnahme der Coverage mit 'Kaufen' Analyst: BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Die ifa systems AG (ISIN DE0007830788, Entry Standard, IS8 GR) berichtet starkes Q4/2011 - Jahresergebnis ebenfalls robust
Ergebnisse: Q4/2011 und vorläufiges Jahresergebnis 2011 Gesamtleistung: EUR 3,6 Mio. (Q4) 9.4 Mio. 12M/2011 EBIT: EUR 1,06 Mio. (Q4) 2,0 Mio. 12M/2011 Die Steigerungsrate des EBIT auf 12M-Basis 2011 entspricht 24,8% (YoY), das EBIT konnte um 27,2% erhöht werden.
Gelungener internationaler Markteintritt: Die im Ausland erzielten Umsätze entsprechen ca. 30% im Konzern. Im Geschäftsjahr 2012 wird ein Anteil von 65% der Gesamtleistung erwartet, die auf internationalen Absatzmärkten erzielt wurde. Wegen der Werthaltigkeit der Umsätze kann die vor 4 Jahren eingeleitete Internationalisierung des Unternehmens als gelungen betrachtet werden. Ex post betrachtet war die internationale Expansion der Gesellschaft der richtige Schritt, um für die Aktionäre eine langfristige Wertsteigerung des Unternehmens herbeizuführen.
Expansion in den USA wird durch Beteiligungen und Partnerschaften intensiviert: Im Februar 2012 beteiligte sich die ifa systems mit 33,3% an der MedKaizen Corp., San Jose, CA. Als Unternehmensverbund zusammen mit der INCOLN und der Emerald Knowledge Corp. werden sowohl IT als auch Markt Know-How kombiniert. In der Beteiligungslösung (MedKaizen Corp.) werden zukünftig andere Facharztgruppen mit Healthcare IT-Lösungen bedient, wogegen sich die ifa united i-tech ausschließlich auf die Healtcare-IT der Ophthalmologie konzentriert.
Kapitalerhöhung: Die Gesellschaft hat jüngst eine kleine Kapitalerhöhung im Bezugsverhältnis 12:1 (Ausgabe von bis zu 184.000 Aktien) bekannt gegeben. Mit dem erwarteten Mittelzufluss von knapp EUR 1 Mio. sollen weitere Internationalisierungsmaßnahmen sowie Teile der weiteren Markterschließung am US-Markt finanziert werden. Im abgelaufenen Gj. hat die Gesellschaft rd. EUR 1,9 Mio. für die internationale Markterschließung investiert, konnte jedoch trotzdem eine EBIT-Marge von knapp 25% zeigen.
Wir erhöhen den fairen Wert der Aktie von bislang EUR 11,88 auf EUR 15,10 Die Aktie ist aus unserer Sicht stark unterbewertet; die angekündigte Kapitalerhöhung betrachten wir als 'Schnäppchen'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10935.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
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ISIN DE0007830788
AXC0218 2012-03-15/15:21
