ANALYSE: WestLB belässt VTG auf 'Neutral'

Die WestLB hat die Einstufung für die VTG-Aktien nach Zahlen zum ersten Quartal auf "Neutral" belassen. Die Resultate und der Ausblick hätten ein erwartungsgemäß langsames Wachstum und moderate Zukunftsperspektiven des Schienenlogistikers signalisiert, schrieb Analyst Raimon Kaufeld in einer Studie vom Dienstag. Der Experte begründete das träge Wachstum vor allem mit der Insolvenz von Petroplus. Der Raffineriebetreiber sei ein wichtiger Kunde von VTG. Zudem hätten Integrationskosten im Zuge der Expansion nach Russland und Nordamerika belastet.

Kurzfristig sieht Kaufeld keine Kurstreiber und betrachtet damit das Aufwärtspotenzial der Titel als begrenzt. Ein Grund dafür sei, dass das gegenwärtige Konjunkturumfeld die Gewinne begrenzen dürfte. Zudem fokussiere sich VTG im kommenden Jahr darauf, zuvorderst aus eigener Kraft und nicht etwa durch Zukäufe wachsen zu wollen.

Kaufeld kündigte an, sein Bewertungsmodell nur geringfügig anpassen zu wollen. Insbesondere das zweite Quartal dürfte recht schwach verlaufen.

Mit der Einstufung "Neutral" geht die WestLB davon aus, dass die Aktie auf dem gegenwärtigen Kursniveau fair bewertet ist. Das Kursziel entspricht in diesem Fall dem aktuellen Kursniveau./la/rum

Analysierendes Institut WestLB.

ISIN DE000VTG9999

AXC0183 2012-05-22/15:16