Original-Research: Kinghero AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Kinghero AG
Unternehmen: Kinghero AG ISIN: DE000A0XFMW8
Anlass der Studie: Research Note Empfehlung: Kaufen seit: 16.11.2012 Kursziel: 30,00 Euro Letzte Ratingänderung: 16.11.2012 Analyst: Felix Gode
Bereits zu den Halbjahreszahlen haben wir unsere Prognosen für das GJ 2012 an die erhöhten Mietpreiskosten angepasst. Diese belassen wir nun auch nach Bekanntgabe der veränderten Flagship-Store-Strategie unverändert. Jedoch nehmen wir weitere Korrekturen für das GJ 2013 vor. Angesichts des zunächst gestoppten Ausbaus des Flagship-Store-Netzwerkes haben wir die Wachstumserwartung zurückgenommen. Der Wachstumstreiber sollte damit nun vielmehr das Segment Großhandel sein.
Ergebnisseitig sollte der Ausbaustopp zu einer entsprechenden Beendigung des Fixkostenanstieges und damit einer Stabilisierung der EBIT-Marge führen. Wir gehen daher nun zwar von einer niedrigeren EBIT-Marge von 21,5 % aus, erwarten hingegen gegenüber dem laufenden GJ 2012 keine weiteren Rückgänge. Absolut betrachtet erwarten wir jedoch weiterhin klare Steigerungen der Ergebnisse. So gehen wir für 2013 von einem EBIT in Höhe von 31,00 Mio. EUR aus, was einem Zuwachs um 15,1 % entspricht.
Die Bewertung betreffend, machen sich die niedrigeren Wachstumserwartungen bemerkbar. Insbesondere die mittelfristigen, positiven Umsatzimpulse aus den Flagship-Stores finden nun keine Berücksichtigung mehr. Jedoch gehen damit auch niedrigere Investitionsaktivitäten sowie ein moderaterer Working Capital-Anstieg einher, so dass die Kinghero AG - in Kombination mit den weiterhin guten Margenniveaus - unverändert hohe freie Cashflows erwirtschaften wird. Vor dem Hintergrund der angepassten Prognosen für das GJ 2013 haben wir unser Kursziel von bislang 33,65 EUR auf nunmehr 30,00 EUR gesenkt. Dennoch verfügt die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau über ein beträchtliches Kurspotenzial. Zudem ist die Bewertung der Aktie mit einem KBV von 0,5 und einem 2013er KGV von 2,5 außerordentlich günstig. Das Rating KAUFEN behalten wir vor diesem Hintergrund unverändert bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11802.pdf
Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticle ID/98/ ++++++++++++++++
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
ISIN DE000A0XFMW8
AXC0157 2012-11-16/14:31
