Original-Research: VanCamel AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu VanCamel AG
Unternehmen: VanCamel AG ISIN: DE000A1RFMM9
Anlass der Studie: Basisstudie wg. Listing Empfehlung: not rated Kursziel: EUR 15,10 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: Analyst: David Szabadvari und Dr. Roger Becker (CEFA)
Schlanke Struktur für Lifestyle-Mode
Der etablierte chinesische Bekleidungshersteller VanCamel (ISIN DE000A1RFMM9, Prime Standard, VC8 GY) wird am 11. Oktober 2013 in den Prime Standard der Deutschen Börse aufgenommen werden. Mit dem Listing möchte VanCamel seine Position auf dem Heimatmarkt stärken. Ein weiteres Ziel ist die Verbreiterung und Diversifikation der Investorenbasis.
Mit ihren Markenartikeln aus dem Bereich Bekleidung und Schuhe adressiert das Unternehmen junge und mittelständische Männer. Das Design der Produkte und das Markenimage sind beide durch einen hohen Fashion-Grad charakterisiert, der den extrovertierten Lifestyle der Zielgruppe treffen soll. Für wohlhabende Konsumenten in China gehört der Markenname zu den wichtigsten Entscheidungskriterien beim Einkaufen und spielt eine zunehmende Bedeutung im täglichen Leben und in der sozialen Anerkennung.
Folglich fokussiert das Unternehmen seine Managementexpertise und -Kapazitäten fast ausschließlich auf das Design, das Marketing und Markenbildung bei gleichzeitiger Auslagerung der Produktion und Distribution an Dritte. Das Management hat in der Vergangenheit seine Fähigkeit unter Beweis gestellt beide Enden der Wertschöpfungskette zu verbinden und von der Markenentwicklung und -Pflege einen Mehrwert zu ziehen. Die daraus resultierende schlanke Unternehmensstruktur macht kapitalintensive Investitionen weitgehend hinfällig und reduziert den Bedarf an Umlaufvermögen in Hinblick auf den Vorratsbestand signifikant. Sie nutzt außerdem den starken Wettbewerb zwischen den Bekleidungsproduzenten aus, womit von dieser Seite Preiserhöhungen begrenzt sind.
Das Unternehmen hat bereits eine beachtliche Marktdurchdringung mit ihrem umfassenden Vertriebsnetzwerk in China erreicht. Während der letzten Jahre hat sich die Einzelhandelsplattform auf mehr als 2.200 Geschäfte erhöht. Gleichzeitig konnte VanCamel zweistellige Nettomargen ausweisen. Das Umsatzwachstum in 2013 und 2014 wird durch die Einführung der Rabattpolitik gegenüber ihren Distributoren gebremst werden.
Nach Diskussionen mit dem Management erwarten wir eine Cash-Dividende für die nächsten Jahre von mindestens 15% basierend auf dem Nettoergebnis.
Unsere Fundamentalanalyse resultiert in einem Fairen Wert von EUR 15,10 pro Aktie; auf kurz- bis mittelfristige Sicht erwarten wir ein 'Handelskursziel' von EUR 7,57.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12080.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt David Szabadvari Dr. Roger Becker Tel. +49 69 71 91 838-48, -46 Fax +49 69 71 91 838-50 david.szabadvari@bankm.de roger.becker@bankm.de
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ISIN DE000A1RFMM9
AXC0110 2013-10-10/12:52