Original-Research: bmp media investors AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu bmp media investors AG
Unternehmen: bmp media investors AG ISIN: DE0003304200
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 15.05.2014 Kursziel: 1,30 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse
Börsennotierte Beteiligungen drücken Ergebnis - Ansonsten gute operative Entwicklung des Portfolios
Die bmp media investors AG hat gestern vorläufige Q1-Zahlen veröffentlicht. Die wesentlichen Kenngrößen sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst.
Das rückläufige Ergebnis im ersten Quartal ist auf die negative Kursentwicklung der beiden börsennotierten Beteiligungen Heliocentris und K2 Internet zurückzuführen, die in Summe zu einer Belastung von -0,7 Mio. Euro führte. Da in Q1 keine Beteiligungsverkäufe oder nennenswerten Finanzierungsrunden stattfanden und sich die Beteiligungen insgesamt positiv entwickelten, gab es ansonsten nur geringfügige Wertanpassungen im Portfolio. Durch die im Februar vollzogene Kapitalerhöhung erhöhte sich die Eigenkapitalquote um 200BP auf 96%, der NAV lag zum 31.03. bei 93 Cent je Aktie.
Für das laufende Geschäftsjahr rechnet das Management mit mindestens drei neuen Beteiligungen. Der Liquiditätsbestand von 2,3 Mio. Euro liefert hierfür den nötigen Spielraum. Aufgrund der guten Geschäftsentwicklung der Portfolio-Unternehmen wird für das laufende Jahr von einem positiven Jahresergebnis und einer deutlichen Steigerung des NAV ausgegangen. Hierzu sollte auch der Verkauf von mindestens zwei Beteiligungen beitragen. Der vielversprechendste Kandidat ist hier u.E. dailyme - Deutschlands reichweitenstärkste TV-App. Aufgrund des Reifegrades des Unternehmens sowie der starken Marke ist jedoch auch bei 'brand eins' ein Exit jederzeit denkbar. Hier könnte dem Unternehmen die zu beobachtende Fokussierung von Medien- und Verlagshäusern auf starke Content-Marken zugutekommen.
Hervorzuheben ist außerdem die weiterhin dynamische Entwicklung von castaclip. Wir hatten für 2014 einen Umsatzanstieg auf 9 Mio. Euro unterstellt (VJ: 4,4 Mio. Euro). In Q1 wurden die Planzahlen laut bmp jedoch bereits übertroffen. Für das Gesamtjahr wird nunmehr ein Umsatzniveau von rund 10 Mio. Euro avisiert. Sollte sich die Entwicklung der ersten Monate im weiteren Jahresverlauf bestätigen, hätte dies eine erneute Anhebung unserer Bewertung zur Folge (Erhöhung Potenzialwert um ca. 0,3 Mio. Euro).
Fazit: Nach einem verhaltenen Jahresstart dürfte sich der Newsflow im laufenden Jahr deutlich verbessern. Das Wertpotenzial und die Wachstumsdynamik der bestimmenden Portfolio-Unternehmen sehen wir auf dem aktuellen Kursniveau in keinster Weise berücksichtigt. Wir haben die Kapitalerhöhung in unser Modell eingearbeitet. Das neue Kursziel lautet 1,30 Euro (zuvor 1,35 Euro). Die Kaufempfehlung wird bekräftigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12305.pdf
Kontakt für Rückfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de
übermittelt durch die EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
ISIN DE0003304200
AXC0108 2014-05-15/09:22