Original-Research: ULTRASONIC AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ULTRASONIC AG
Unternehmen: ULTRASONIC AG ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: GB 2013, Basisstudien-Update Empfehlung: Kaufen seit: 16.05.2014 Kursziel: EUR 21,53 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: keine Änderung innerhalb der letzten 12 Monaten Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari (CEFA)
Starkes Ergebnis - Änderung der Dividendenpolitik?
Rekordumsätze im vierten Quartal 2013 haben die soliden Umsätze des Geschäftsjahres der ULTRASONIC AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime Standard, US5 GY) abgerundet. Das Unternehmen erreichte ein Umsatzwachstum von 9,9%, das leicht unterhalb der Guidance vom Frühjahr lag. Unter Berücksichtigung der verschobenen Auslieferung der Kinderschuhe an Walmart China sehen wir dieses Ergebnis als sehr positiv an. Wiederum war das Urban Footwear-Segment der stärkste Treiber mit einer Wachstumsrate von 27.9%. Die Ausführung der E-Commerce-Strategie (ULTRASONIC-Markenprodukte können nun über vier verschiedene Online-Plattformen erworben werden) hat ca. EUR 2,5 Mio. zu den Gesamtumsätzen mit Markenprodukten i.H.v. EUR 37,6 Mio. beigetragen. Hinsichtlich des Produktionsbeginns der neuen Fabrik sind wir eher auf der konservativen Seite; daher liegt unsere Umsatzprognose leicht unterhalb der Unternehmens-Guidance von 10 - 15% und im mittleren Bereich der Guidance für die EBT-Marge von 23 - 27%.
Nach unserer Meinung stellt das derzeit diskutierte Aktienrückkaufprogramm das bessere Instrument für die Partizipation der Investoren an den hohen Gewinnen des Unternehmens im Vergleich zur der bisher verfolgten Options-Dividende dar, so dass sich dies positiv auf den Aktienkurs auswirken sollte.
Wir haben unsere DCF- und Multiple-Analyse aktualisiert und ermitteln einen Fairen Wert von EUR 21,53 pro Aktie und bestätigen unsere Bewertung mit 'KAUFEN'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12315.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Dr. Roger Becker David Szabadvari Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-46, -48 Fax +49 69 71 91 838-50 www.bankm.de roger.becker@bankm.de david.szabadvari@bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
ISIN DE000A1KREX3
AXC0172 2014-05-16/15:17