Original-Research: ULTRASONIC AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ULTRASONIC AG
Unternehmen: ULTRASONIC AG ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: Q1 Bericht, Kurzanalyse Empfehlung: Kaufen seit: 23.06.2014 Kursziel: EUR 22,23 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 27.06.2012, vormals Not Rated wegen IPO Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari (CIIA)
Urban Footwear wieder Wachstumstreiber
Im ersten Quartal 2014 hat die ULTRASONIC AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime Standard, US5 GY) ein Umsatzwachstum von 5% erreicht, was etwas unterhalb unserer Erwartung lag. Die Bruttomarge blieb bei ca. 31%; erhöhte Aufwendungen für Marketingmaßnahmen im Rahmen der Promotion des Internet-Vertriebs haben die operative Marge auf 26,7% und die Gewinnmarge auf 20,1% sinken lassen. Infolgedessen haben sich EBIT und Gewinn nur leicht auf EUR 9,5 Mio. und EUR 7,1 Mio. verbessert. Da der Kapitalfluss aus operativer Tätigkeit auf einem hohen Level verblieb und Investitionstätigkeiten eine Pause einlegten, stieg der Kassenbestand auf EUR 124,9 Mio. Für die Bewertung der Folgequartale ist der Start der neuen Kinderschuhproduktionslinie essentiell. Der Vorstand erwartet, dass die Produktion und die Verkaufsaktivitäten über die Walmart-Geschäfte im Juni beginnen werden.
Wir haben unsere Prognosen unter Berücksichtigung des 1Q14-Ergebnisses aktualisiert. Mit unserem Modell ermitteln wir einen fairen Wert von EUR 22,23 pro Aktie und bewerten das Unternehmen weiterhin mit 'KAUFEN'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12356.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Dr. Roger Becker David Szabadvari Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-46, -48 Fax +49 69 71 91 838-50 www.bankm.de roger.becker@bankm.de david.szabadvari@bankm.de
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ISIN DE000A1KREX3
AXC0153 2014-06-23/15:56