Original-Research: Mybet Holding SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Mybet Holding SE
Unternehmen: Mybet Holding SE ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 13.11.2014 Kursziel: 1,70 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun
mybet bleibt voll auf Kurs, die Jahresziele zu erreichen
mybet hat heute die Zahlen der ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres 2014 berichtet. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die wesentlichen Kenngrößen.
[TABELLE]
Entwicklung der Segmente: Wachstumstreiber waren wie schon im ersten Halbjahr die Segmente Sportwetten und Pferdewetten (+23,3% bzw. 32,1%). Der Umsatz im Bereich Casino & Poker ging regulatorisch bedingt um 12% zurück. Durch den Verkauf des Spaniengeschäfts erzielte mybet im Berichtszeitraum keine Lottoumsätze mehr (9M 2013: 2,7 Mio. Euro). Bereinigt um diesen Effekt konnte mybet den Umsatz um über 12% steigern.
Ergebnisentwicklung: Als Folge der verbesserten Kostenbasis (Wegfall der defizitären Spanien-Aktivitäten, deutliche Senkung der sbAs) und durch den Dekonsolidierungseffekt konnte das EBIT signifikant verbessert werden. Mit 0,2 Mio. Euro war es bereits nach neun Monaten positiv. In Q4, einem traditionell starken Quartal bei Sportwetten-Anbietern, sollte ebenfalls ein positives EBIT erzielt werden. Folglich halten wir es für visibel, dass mybet die vor zwei Wochen angehobene Guidance (EBIT 0,5-0,65 Mio. Euro) am oberen Ende erreicht.
Dazu beitragen dürfte auch die Tochter pferdewetten.de, an der mybet rund 52,2% der Stimmrechte hält. Diese hat gestern ihre Guidance für das laufende Jahr erhöht. Beim EBIT geht das Unternehmen vom Erreichen eines Wertes in der Bandbreite von 1,2-1,35 Mio. Euro aus (zuvor: 1,0-1,2 Mio. Euro). pferdewetten.de wird derzeit mit 10,8 Mio. Euro an der Börse bewertet.
Ausreichend Liquidität zur Umsetzung der Wachstumsziele: Durch die kürzlich erfolgte Kapitalerhöhung sind mybet rund 1,8 Mio. Euro zugeflossen. Auch wenn die Maßnahme nicht voll platziert wurde, dürften nun ausreichend Mittel zur Verfügung stehen, um die Besicherung der Sportwettenlizenz in Deutschland zu gewährleisten. In der ersten Jahreshälfte 2015 sollte zudem der Schadensersatz aus dem Verfahren mit Westlotto fließen (ca. 15 Mio. Euro). Dies würde den Handlungsspielraum für Marketing-Aktivitäten, und den Ausbau des stationären Geschäfts deutlich erhöhen.
Fazit: mybet überzeugt mit einer Prognosegenauigkeit, die in der Vergangenheit nicht immer gegeben war. Das Management kommt bei der Umsetzung der strategischen Ziele (effizienteres Marketing, Verbesserung der Produkte und Kostenbasis) gut voran. Der Newsflow sollte daher gut bleiben. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
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Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12556.pdf
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ISIN DE000A0JRU67
AXC0195 2014-11-13/14:01
