Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG
Unternehmen: OpenLimit Holding AG ISIN: CH0022237009
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 13.11.2014 Kursziel: 1,30 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews
OpenLimit mit einem weiteren Schritt Richtung Break-even
OpenLimit hat heute Q3-Zahlen veröffentlicht. Der Umsatz verbesserte sich um 0,4 Mio. Euro auf 1,4 Mio. Euro. Der operative Verlust konnte weiter reduziert werden. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.
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Der deutliche Umsatzanstieg gegenüber dem Vorjahresquartal (+40%) ist auf die Erreichung von mehreren Meilensteinen bei Großprojekten zurückzuführen (u.a. Konnektor für elektronische Gesundheitskarte). Dieses Wachstumstempo darf daher nicht auf das gesamte Jahr extrapoliert werden. Dank einer anhaltend unterproportionalen Kostenentwicklung wurde der operative Verlust auf 0,5 Mio. Euro reduziert. Die Liquiditätssituation war zum Bilanzstichtag mit 0,44 Mio. Euro weiterhin unbefriedigend. Der Vorstand hat jedoch darauf hingewiesen, dass im Oktober rund 1,3 Mio. Euro an Forderungen abgebaut wurden und er somit von einer deutlichen Entspannung im vierten Quartal ausgeht.
Trotz der positiven Entwicklung in den ersten neun Monaten hängt das Erreichen der Jahresziele (moderates Umsatzwachstum, Break-even auf EBIT-Basis) traditionell vom Jahresendgeschäft ab. Wir sind zuversichtlich, dass OpenLimit das Jahr mit einem Umsatz von 8 Mio. Euro und einem EBIT auf Break-even-Niveau abschließen wird. Als Umsatztreiber in Q4 sehen wir u.a. das Großprojekt Konnektor sowie erste Umsätze aus der neu vereinbarten Kooperation mit Fujitsu beim Handvenenscanner. Letztere hat ein Auftragsvolumen von knapp 1 Mio. Euro und dürfte bereits in Q4 zu ersten Umsätzen führen. Dennoch ist auch die Akquisition weiterer Aufträge notwendig. OpenLimit befindet sich hier in fortgeschrittenen Verhandlungen.
Fazit: OpenLimit hat einen weiteren Schritt Richtung Break-even gemacht. Die zukünftige Entwicklung des Unternehmens hängt jedoch vom erfolgreichen Roll-out der zahlreichen Produktneuheiten ab. Die Kooperation mit Fujitsu bei truedentity und andere vielversprechende Projekte sowie die Ausdehnung der Feldtests beim Smart Meter Gateway stimmen uns zuversichtlich, dass OpenLimit dies gelingen wird. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 1,30 Euro.
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ISIN CH0022237009
AXC0282 2014-11-13/18:01