Original-Research: Evotec AG - von getinsight Research GmbH
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Unternehmen: Evotec AG ISIN: DE0005664809
Anlass der Studie: Update und Einstellung der Coverage Empfehlung: Kaufen seit: 13.04.2015 Kursziel: 4,15 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: Analyst: Thomas Schießle und Benjamin Ludacka
2014 konnten Umsätze und Ergebnisse des Wiederholungsgeschäfts (Segment EVT Execute) erfreulich gesteigert und das Portfolio der Partnerschaften erweitert werden. Die Topline traf die Guidance; die Profitabilität verfehlte geringfügig den Vorjahresvergleich und die Planung wegen FX-Effekten bzw. geringen Erfolgszahlungen und der Abschreibung der Forderung gegenüber Andromeda. EVT Innovate hatte schmerzliche Rückschläge zu verdauen (DiaPep277(R)-, CureBeta- und EVT070-Stopp). Angestrebte Neuzugänge in Evotecs Klinik-Pipeline wurden verschoben. Aber: Das Geschäftsmodell ist robust und mit dem Sanofi-Deal in eine neue Dimension vorgestoßen - Reflex davon ist die Finanzplanung aus Hamburg für das laufende Jahr. 2015 rechnet diese mit einem ansteigenden Erlöswachstum des EVT Execute-Geschäfts (davon +10 % originär, +10 % durch Sanofi-Deal, positives adj. EBITDA). Ferner stünde ein großer klinischer Meilenstein an, wenn Roche die Phase IIb, wie geplant Mitte 2015, abschließen kann. Wir erhöhen den Zielkurs um den Sanofi-Deal und bekräftigen unser Kaufurteil mit dem Kursziel EUR 4,15 (alt: EUR 3,69).
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12801.pdf
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ISIN DE0005664809
AXC0173 2015-04-13/17:11
