Original-Research: Greiffenberger AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Greiffenberger AG
Unternehmen: Greiffenberger AG ISIN: DE0005897300
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno) Empfehlung: KAUFEN Kursziel: 7,10 Euro Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016 Letzte Ratingänderung: - Analyst: Felix Gode, Dominik Gerbing
* Das abgelaufene Geschäftsjahr 2014 war für die Greiffenberger AG in allen Geschäftsbereichen gekennzeichnet von der Verbesserung und Optimierung der Produktionsprozesse und Abläufe. Darüber hinaus standen die Vertiefung der Wertschöpfung und die Steigerung der Produktqualität sowie die Weiterentwicklung des Produktportfolios und der damit verbundene Ausbau der Marktposition im Fokus.
* Die Inbetriebnahme des neuen Werkes in Lublin, Polen, innerhalb des Teilkonzerns ABM (Unternehmensbereich Antriebstechnik) konnte in 2014 erfolgreich abgeschlossen und die Produktion erfolgreich hochgefahren werden.
* Aufgrund eines schwachen zweiten und dritten Quartals sowie eines heterogenen Orderverhaltens der Kunden innerhalb des größten Geschäftsbereiches, der Antriebstechnik, verzeichnete der Konzern einen Umsatzrückgang um 1,9 % auf 152,23 Mio. EUR (VJ: 155,24 Mio. EUR).
* Gleichzeitig konnte sowohl im Bereich Metallbandsägeblätter & Präzisionsbandstahl (Eberle), als auch in der Kanalsanierungstechnologie (BKP) in 2014 ein Umsatzwachstum erzielt werden.
* Beim Ergebnis führten vor allem der Personalaufbau durch das neue Werk in Polen sowie ein auf Wachstum ausgerichtetes Mengengerüst zu einem Rückgang des EBIT von 6,03 Mio. EUR auf 2,41 Mio. EUR. In allen Segmenten wurde ein positives EBIT erzielt.
* Für das Geschäftsjahr 2015 ist aufgrund des erweiterten und verbesserten Produktportfolios, der intensivierten Vertriebsaktivitäten sowie zu erwartender Aufholeffekte wieder mit einem Wachstum zu rechnen. Unserer Einschätzung nach sollte sich das Umsatzwachstum in 2015 auf 4,6 % und die Umsatzerlöse auf 159,20 Mio. EUR belaufen. Das Wachstum wird dabei von allen Geschäftsbereichen getragen, wobei der Bereich Antriebstechnik den größten Teil dazu beitragen dürfte.
* Beim Ergebnis ist nach der intensiven Investitionstätigkeit der vergangenen Jahre mit einem deutlich geringeren CAPEX zu rechnen sowie aufgrund des eingeschwungenen Werkes in Lublin, der hierdurch vertieften Wertschöpfung und optimierter Prozesse mit einer deutlichen Ergebnisverbesserung zu rechnen. Auf Basis unserer Schätzungen gehen wir von einem EBIT in Höhe von 4,16 Mio. EUR und einer EBIT-Marge von 2,6 % aus.
* Sowohl beim Umsatz, als auch beim Ergebnis, ist unserer Einschätzung nach im Folgejahr 2016 mit einer weiteren Verbesserung der entsprechenden Kenngrößen zu rechnen.
* Nach den vielfältigen Verbesserungs- und Erweiterungsmaßnahmen im Jahr 2014 sollte sich in 2015 eine Verbesserung der Umsatz- und vor allem der Ergebnissituation einstellen. Auf Basis unseren Schätzungen lassen wir unser bisheriges Kursziel für die Greiffenberger AG in Höhe von 7,10 EUR bestehen, was auf dem derzeitigen Kursniveau ein deutliches Aufwärtspotential bietet. Demnach vergeben wir für die Aktie der Greiffenberger AG weiterhin das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12857.pdf
Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm +++++++++++++++
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
ISIN DE0005897300
AXC0248 2015-04-29/15:31