Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG
Unternehmen: OpenLimit Holding AG ISIN: CH0022237009
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 27.08.2015 Kursziel: 1,20 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun
'On track' im Übergangsjahr 2015
OpenLimit hat heute seine Halbjahreszahlen berichtet. Trotz einer Abschwächung des Wachstums wurde das Ergebnis signifikant verbessert. Dies ist eine Folge der großen Kostendisziplin. Die nachfolgende Tabelle zeigt die wesentlichen Kennzahlen.
[TABELLE]
Gegenüber der Entwicklung des ersten Quartals haben sich keine signifikanten Veränderungen ergeben. Das Wachstum ist vor allem auf laufende Großaufträge, wie z.B. den Konnektor, zurückzuführen. Der operative Gesamtaufwand war mit 4,9 Mio. Euro ggü. dem Vorjahr nahezu unverändert. Als Folge halbierte sich der operative Verlust. Vor dem Hintergrund des traditionell deutlich stärkeren zweiten Halbjahres sollte OpenLimit unsere Prognose eines EBITs von 0,8 Mio. Euro erreichen können.
Wermutstropfen bleibt die Liquiditätssituation, die weiterhin angespannt ist. Allerdings konnten bestehende Darlehen verlängert werden, sodass kurzfristig keine negativen Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit zu erwarten sind. Zudem rechnen wir im zweiten Halbjahr mit einer leichten Entspannung der Lage. Im heutigen Call wurde betont, dass alte Debitoren weiter reduziert werden konnten und die Schuldner generell eine sehr hohe Bonität aufweisen.
Die Guidance für 2015 wurde bestätigt. So wird mit einem Wachstum im hohen einstelligen Prozentbereich und einer Verbesserung der Profitabilität gerechnet. Dies deckt sich mit unseren Prognosen. Eine deutliche Wachstumsbeschleunigung ist erst ab H2 2016 zu erwarten. Dann sollten Feldtests im Bereich Smart Meter Gateways (SMG) und der bundesweite Rollout der Telematikinfrastruktur im Gesundheitswesen zu einer Beschleunigung des Wachstums beitragen.
Neben den Großprojekten SMG bzw. Konnektor treibt OpenLimit die Adressierung des privaten Sektors konsequent voran. Dies ist u.E. sinnvoll, da die Zahlungsziele und Projektgrößen bei öffentlichen Aufträgen OpenLimit immer wieder vor große Herausforderungen stellen. Neu gewonnene Consultingaufträge in den Bereichen Energie und Unterhaltungselektronik zeigen, dass dem Unternehmen der angekündigte Strategieschwenk zunehmend gelingt.
Fazit: Trotz des schwächeren Wachstums kann OpenLimit das Ergebnis kontinuierlich verbessern. 2016 ist wieder mit stärkerem Wachstum zu rechnen. Wir gehen von einer Fortsetzung des positiven Newsflows aus. Das Kursziel von 1,20 Euro und die Kaufempfehlung werden bestätigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13195.pdf
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ISIN CH0022237009
AXC0150 2015-08-27/14:56