Original-Research: Mybet Holding SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Mybet Holding SE
Unternehmen: Mybet Holding SE ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 28.09.2015 Kursziel: 1,10 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: Analyst: Alexander Braun
Konsequenter Schritt - Umstellung auf neue Technologieplattform verläuft wie geplant
mybet hat letzte Woche eine Gewinnwarnung ausgesprochen. Durch die Einführung der neuen Technologieplattform kommt es zu einer Sonderabschreibung in Höhe von 5,2 Mio. Euro. Zusätzlich belasten Kapitalverkehrskontrollen die Geschäftsaktivitäten in Griechenland.
Abschreibung auf den aktivierten Entwicklungsaufwand: Wir hatten bereits darauf hingewiesen, dass die Umstellung auf die Software von amelco eine Abschreibung auf die aktivierten Entwicklungsleistungen der eigenen Wettplattform notwendig macht. Der Vorstand hat sich nun entschieden, den kompletten Wertansatz von 5,2 Mio. Euro zu berichtigen. Dies deutet für uns darauf hin, dass die Software nicht weiter genutzt wird und sämtliche Funktionen von amelco bereitgestellt werden. Da das Zusammenspiel von unterschiedlichen Technologien Probleme verursachen kann, würden wir diesen konsequenten Schritt begrüßen. Auch eine Weiterverwertung der eigenen Software (im Gespräch war eine Auslizenzierung in weniger entwickelten Märkten wie Afrika), die u.E. nur Managementkapazitäten bindet und keine strategischen Vorteile bringt, dürfte damit vom Tisch sein.
Kapitalverkehrskontrollen in Griechenland: Laut mybet belasten die eingeführten Kapitalverkehrskontrollen die Geschäftsaktivitäten in Griechenland (MONe: EBIT-Effekt von -0,5 Mio. Euro). Da die Zahlungsabwickler Schwierigkeiten haben, Gelder von Griechenland ins Ausland zu transferieren, dürften sie Einzahlungen der griechischen Kunden teilweise ablehnen. mybet hat Maßnahmen ergriffen, um einen reibungslosen Zahlungsverkehr zu ermöglichen und erwartet daher keine weiteren Belastungen in 2016.
Umstellung auf neue Technologieplattform: Laut mybet verläuft die Umstellung auf die Third-Party-Software von amelco ohne Verzögerungen. Folglich dürfte der Wechsel auf die neue Plattform wie geplant Anfang 2016 erfolgen. Die bessere Performance und ein breiteres Live-Wetten-Angebot wird u.E. die Wettbewerbsfähigkeit von mybet spürbar verbessern.
Fazit: Die Gewinnwarnung ist - so komisch dies auch klingt - für uns ein gutes Zeichen, weil sie unterstreicht, dass der Wechsel auf die neue Technologieplattform reibungslos verläuft. Zudem dürften etwaige Weiternutzungs- bzw. Verwertungsszenarien nun vom Tisch sein, was wir ebenfalls als positiv erachten. Die volle Konzentration wird nun auf den Geschäftsaktivitäten in Deutschland und Griechenland liegen. Wir erwarten weiterhin, dass es dem Unternehmen in den nächsten Jahren gelingt, schwarze Zahlen zu schreiben. Dies wird vom aktuellen Bewertungsniveau noch nicht ausreichend reflektiert. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 1,10 Euro.
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Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13291.pdf
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ISIN DE000A0JRU67
AXC0039 2015-09-28/10:02