Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG
Unternehmen: OpenLimit Holding AG ISIN: CH0022237009 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 04.05.2016 Kursziel: 1,20 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Frank Biller, CFA
Geschäftszahlen für 2015 treffen Erwartungen
OpenLimit hat am Freitag den Geschäftsbericht für 2015 veröffentlicht und diesen im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert.
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Geschäftsentwicklung im Rahmen der Prognosen: Der Umsatzanstieg um 7,7% auf 8,7 Mio. Euro entsprach knapp unserer Prognose (MONe: 8,9 Mio. Euro), während unsere Ergebnisschätzung mit einem EBIT von 1,0 Mio. Euro (MONe: 0,8 Mio. Euro) leicht übertroffen wurde. Maßgeblich für die Geschäftsentwicklung waren weiterhin die bedeutenden Entwicklungsaufträge, insbesondere von T-Systems für den Konnektor als Bestandteil der sicheren Kommunikation im Gesundheitswesen im Zuge der Einführung der Elektronischen Gesundheitskarte. Das Projekt wurde wie erwartet fortgeführt und erweitert. Auch das gemeinsame Projekt mit Power Plus Communication für die Smart Meter Gateway-Lösung ist planmäßig fortgesetzt worden. Die gemeinsam mit FUJITSU entwickelte Multi-Faktor-Authentifizierungslösung PalmSecure trudentity wurde zum Jahresende zur Marktreife geführt.
Auftragseingang: Für 2016 verfügt OpenLimit über einen soliden Auftragsbestand im mittleren einstelligen Millionenenbereich. Hierzu trägt insbesondere die Erweiterung des Entwicklungsauftrags durch T-Systems für den Konnektor bei.
Finanzierung: Die Refinanzierung fälliger Finanzverbindlichkeiten (insgesamt 2,9 Mio. Euro fällig zwischen Q2 und Q4) ist ein wichtiger Faktor, um den Spielraum für die opera-tive Entwicklung des Unternehmens zu erhalten. Wir gehen davon aus, dass OpenLimit, wie in den Vorjahren, entsprechende Maßnahmen zeitnah erfolgreich abschließt.
Prognosen: Die Erweiterung des Entwicklungsauftrags für den Konnektor bildet eine gute Basis für 2016. In der zweiten Jahreshälfte erwarten wir erste Erlöse aus dem Roll-Out des Konnektors und Lizenzerlöse durch FUJITSU PalmSecure truedentity. Das Unternehmen geht insgesamt von einem Umsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich bei verbesserter Profitabilität aus. Eine Wachstumsbeschleunigung zeichnet sich für 2017 durch erste Installationen des Smart Meter Gateways und eine steigende Nachfrage nach dem Konnektor ab.
Fazit: OpenLimit hat gute Fortschritte bei den wichtigsten Projekten erzielt. Eine höhere Visibilität bezüglich der Roll-Out-Verläufe von Konnektor und Smart Meter Gateway sind neben dem Abschluss der Refinanzierungen wichtige Trigger zur Hebung des Bewertungspotenzials der Aktie. Wir bestätigen die Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 1,20 Euro.
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Über Montega:
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13797.pdf
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ISIN CH0022237009
AXC0171 2016-05-04/12:11