Original-Research: mybet Holding SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE
Unternehmen: mybet Holding SE ISIN: DE000A0JRU67 Anlass der Studie: Update Empfehlung: n.a. seit: 12.05.2016 Kursziel: n.a. Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun
Ernüchternde Nachrichtenlage bei mybet
mybet hat heute die Q1-Zahlen 2016 berichtet. Die wesentlichen Eckpunkte eines erwartet schwächeren Quartals sind der folgenden Tabelle zu entnehmen.
[Tabelle]
Operative Entwicklung: Der Umsatz ging gegenüber Q1 2015 um 11% zurück. Das Ergebnis war mit rund 0,5 Mio. Euro negativ, konnte ggü. dem Vorjahr jedoch um 222 Tsd. Euro verbessert werden. Die rückläufige Erlösentwicklung ist auf ein schwaches Griechenlandgeschäft und die verzögerte Einführung der neuen Online-Wettplattform zurückzuführen. Die deutliche Ergebnisverbesserung ist neben der Kostendisziplin auch durch die starke Entwicklung der börsennotierten Tochter pferdewetten.de AG bedingt, die das Q1-EBIT auf 566 Tsd. Euro steigern konnte.
Verkauf der C4U: Bisher konnte der geplante Verkauf nicht abgeschlossen werden, da die Freigabe durch die Aufsichtsbehörde in Malta fehlt. Sollte der Abschluss der Transaktion nicht bis Ende Juni 2016 gelingen oder laut mybet ein Zufluss in gleicher Größenordnung erfolgen (3,3 Mio. Euro), würde dies ein Sonderkündigungsrecht der Wandelanleihe nach sich ziehen. Im Falle einer Ausübung würde mybet aktuell nicht über ausreichend freie Liquidität verfügen, um die Anleihe vorzeitig zurückzuzahlen.
Liquiditätssituation angespannt: mybet verfügte per Ende März über liquide Mittel in Höhe von 4,6 Mio. Euro. Hierin enthalten sind 3,5 Mio. Euro der vollkonsolidierten pferdewetten.de AG, auf die mybet allerdings keinen Zugriff hat. Zudem bestehen seit Sommer 2015 Finanzverbindlichkeiten in Höhe von 1,0 Mio. Euro gegenüber der Tochter pferdewetten.de AG, die jüngst um 0,3 Mio. Euro erhöht wurden. Obwohl diese nicht kurzfristig zurückzuführen sind, stellt die Finanzierung des operativen Geschäfts eine Herausforderung dar. Der Vorstand arbeitet laut eigener Aussage an einer Lösung der Finanzierungsproblematik.
Guidance 'under risk': Im Rahmen der Berichterstattung hat das Unternehmen bekannt gegeben, dass die Einführung der neuen Software auf Ende Juli/Anfang August verschoben wird und damit nicht rechtzeitig vor der Fußball-Europameisterschaft erfolgt. Die Guidance ist vor diesem Hintergrund unsicherer geworden. mybet strebt für 2016 aktuell ein Umsatzwachstum von 8-10% und ein positives EBIT im unteren siebenstelligen Bereich an. Wir rechnen nicht mehr mit dem Erreichen der Ziele.
Fazit: mybet hat heute die erwartet schwachen Zahlen vorgelegt. Viel entscheidender für den Investment-Case sind aber die angespannte Liquiditätssituation und der stockende Verkauf der C4U, die kurzfristig ein großes Risiko für die Finanzierung des operativen Geschäfts darstellen. Daher setzen wir das Rating vorerst aus.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13827.pdf
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ISIN DE000A0JRU67
AXC0342 2016-05-12/17:41