Ende Februar und Anfang März hatten wir uns zu Kursen um 9,50 Euro bei KTG Energie nach einer enttäuschenden Performance verabschiedet. Zahlen und Perspektiven stimmen bei dem Biogasanlagenbetreiber eigentlich, aber die Verbindung zum Mutterunternehmen KTG Agrar (Anteil 52,3 %) haben wir im Anlegerbrief 06/2016 als Achillesferse der Gesellschaft herausgestellt. Das scheint nun zum echten Problem für den Stromproduzenten zu werden.
Die rasante kreditgetriebene Expansion von KTG Agrar droht nun zum Bumerang zu werden. Die Veröffentlichung des Geschäftsberichts für 2015 hat einen Exodus bei Aktie und Anleihen des Unternehmens eingeleitet, da überraschend eine Aufstockung des ausstehenden Anleihevolumens von 332 auf 392 Mio. Euro dokumentiert wurde. Hinzu kommen noch Bankschulden in Höhe von 142 Mio. Euro zum Stichtag, dem steht nur ein Eigenkapital von 116 Mio. Euro gegenüber (EK-Quote: 15,6 %).
Da die erste Anleihe mit einem Volumen von 250 Mio. Euro im nächsten Jahr fällig wird, erhöhte das die Zweifel an der Zahlungsfähigkeit des Agrarkonzerns. Und diese wurden prompt bestätigt: KTG Agrar musste am 6. Juni einräumen, dass die Zinsen ...
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