Original-Research: Mologen AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Mologen AG
Unternehmen: Mologen AG ISIN: DE0006637200 Anlass der Studie: Update Empfehlung: BUY seit: 22.07.2016 Kursziel: 11,60 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MOLOGEN AG (ISIN: DE0006637200) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 16,50 auf EUR 11,60.
Zusammenfassung: Anfang Juni kündigte Mologen die Neuausrichtung des Konzerns an: 'Next Level' - mit dem Ziel der Refokussierung des Unternehmens auf marktnahe Produkte und dem Stopp bzw. der Aussetzung der Entwicklung der meisten Produkte im Frühstadium. Das Unternehmen stellt sowohl seine Produktion für die klinische Versorgung als auch Teile seiner Forschung ein und wird diese Funktionen an Subunternehmer auslagern. Nur die Mitarbeiter, die für die Grundlagenforschung verantwortlich sind, werden das Unternehmen verlassen. Mologen wird die leitenden Angestellten in den Bereichen Forschung und Produktion beibehalten, die Ihr Wissen einsetzen werden, um die Auslagerung dieser Tätigkeiten in Gang zu setzen, zu steuern und zu kontrollieren. Darüber hinaus hat Mologen einen Biotechnologie-Beratungsspezialisten zur Unterstützung bei der Suche nach Partnern für sein am weitesten fortgeschrittenes Produkt, den Toll-like-Rezeptor 9 (TLR9)-Agonisten und Immunüberwachungs-Reaktivator Lefitolimod (MGN1703), beauftragt. Der Fokus auf Lefitolimod (MGN1703) bedeutet, dass Mologen die nächste Generation dieses Produktes - EnanDIM - weiterentwickeln wird, das derzeit noch eine vorklinische Molekülfamilie ist. Das übergeordnete Ziel ist klar: die Kommerzialisierung von Lefitolimod zu beschleunigen und - bevor dies erreicht wird - die Kosten zu flexibilisieren. In Folge von Gesprächen mit dem Management erwarten wir, dass Mologen erst 2018 (vorher: 2017) eine Partnerschaft in Bezug auf Lefitolimod (MGN1703) schließen wird. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei; allerdings ist das Kursziel jetzt EUR11,60 (vorher: EUR16,50). Die beiden Hauptgründe für unsere Senkung des Kurszieles sind eine höher als erwartete Verwässerung aus der Aktienausgabe, die wir gegen Jahresende erwarten, sowie die im Vergleich zu unserer Prognose in unserer Studie vom 6. April um zwei Jahre nach hinten verschobene Einführung von MGN1601.
First Berlin Equity Research has published a research update on MOLOGEN AG (ISIN: DE0006637200). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 16.50 to EUR 11.60.
Abstract: In early June Mologen announced a corporate realignment - 'Next Level' -
which aims to refocus the company on those products which are close to the market while halting/suspending development of most earlier stage products. Mologen is also shuttering production for clinical supply and parts of its research activities and outsourcing the discontinued functions to subcontractors. Only those employees responsible for basic research are leaving the company. Mologen will retain the more senior employees within research and production who will use their know-how to initiate, control and monitor the outsourcing of these activities. Furthermore, the company has appointed a specialist biotechnology consultancy firm to assist in the search for partners for its most advanced product, the Toll-like receptor 9 (TLR9) agonist and immune surveillance reactivator, lefitolimod (MGN1703). The focus on lefitolimod (MGN1703) means that Mologen will further develop the next generation of this product - EnanDIM - which is currently still a pre-clinical molecule family. The overarching goal is clearly to accelerate the commercialisation of lefitolimod (MGN1703) while flexibilising costs before this is achieved. Following discussions with management, we now expect Mologen to conclude a partnership for lefitolimod (MGN1703) in 2018 (previously: 2017). We maintain our Buy recommendation but reduce the price target to EUR11.60 (previously: EUR16.50). The two main reasons for our price target reduction are higher dilution than we previously assumed from the share issue which we expect towards the end of this year, as well as the launch of MGN1601 two years later than projected in our study of 6 April.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14071.pdf
Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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ISIN DE0006637200
AXC0135 2016-07-22/14:22