Devisen monthly: EUR/GBP - Brexit trifft Großbritannien hart

In den vergangenen sechs Wochen gab es neben dem Brexit-Referendum und seinen Folgen kaum ein anderes Thema für das Pfund. Unmittelbar vor dem Votum spekulierten die Märkte noch auf ein Scheitern der Abstimmung. Umso stärker stürzte das Pfund in Folge des Referendums ab und erreichte bald ein 30-Jahrestief gegenüber dem Dollar, wovon es sich bisher nur leicht erholen konnte. EUR/GBP notiert derzeit bei 0,84, was einer Aufwertung des Euro von 7,7% im 6-Wochenvergleich entspricht. Auch sämtliche Post-Brexit erhobenen Umfragen zeigen eine deutliche Stimmungseintrübung. Der wichtige PMI-Einkaufsmanagerindex des IHS Markit (alle Sektoren enthalten) fiel im Juli von 52,4 Punkten auf ein 7-Jahrestief von 47,7, womit der Index deutlich im Kontraktionsbereich liegt. Zudem trübte sich das Verbrauchervertrauen stark ein. In einer Erhebung wenige Tage nach dem Referendum stellte der GfK-Konsumklima-index mit -8 Punkten den stärksten Rückgang seit 21 Jahren fest. Das Referendum relativierte dabei sämtliche Stimmungs- und Konjunkturindikatoren, die vor der Abstimmung erhoben wurden. Indikatoren im Mai und Juni verhießen noch ein kräftiges Wachstum der britischen Wirtschaft und nahezu Vollbeschäftigung (Arbeitslosigkeit im Mai bei 4,9%).

Unserer Einschätzung nach dürfte das Wachstum im laufenden Jahr merklich abkühlen und nächstes Jahr sogar negativ werden (-1,2%). Trotz der Stimmungseintrübung hat die Bank of England bei ihrem Treffen im Juli entschieden den Leitzins noch nicht zu senken, was dem Pfund kurzfristig Auftrieb verlieh. Als Begründung wurde die zu diesem Zeitpunkt äußerst spärliche Datenlage angeführt. Bei der nächsten Sitzung im August dürfte der Leitzins allerdings gesenkt werden, was das Pfund noch einmal leicht abwerten lassen wird. Nach dem freien Fall des Pfunds auf Stände von 0,86 EUR/GBP konnte erst die Ernennung von Theresa May zur neuen Premierministerin für eine Erholung des Pfunds sorgen. Die Wahl zur Parteivorsitzenden und die anschließende Übernahme der Regierungsgeschäfte verliefen dabei überraschend schnell. Dies lässt darauf hoffen, dass sich die Partei der Konservativen nun hinter ihrer neuen Führung geeint hat und Unklarheiten über den Ablauf des Brexit rasch geklärt werden. Zudem ist May sehr am Zusammenhalt Großbritanniens gelegen und strebt an eine Abspaltung Schottlands zu verhindern. Infolge ihres Amtsantritts konnte sich das Pfund bei seinem derzeitigen Stand von 0,84 einpendeln. Der Brexit-Antrag wird wohl erst im Januar 2017 gestellt. Maßgeblich für die mittel- bis langfristige Entwicklung wird sein, ob Großbritannien die Neuausrichtung zu einem globalen Freihandelsstaat gelingt und in welchem Verhältnis Großbritannien zur EU nach dem Austritt stehen wird.

In der Eurozone zeigte sich in Folge des Brexit zwar ebenfalls eine Stimmungseintrübung, allerdings nicht so stark wie befürchtet. Der PMI-Einkaufsmanagerindex des IHS Markit (über alle Sektoren) fiel in der Eurozone mit nur 0,2 Punkten weniger stark als erwartet und zeigt mit 52,9 Punkten immer noch eine Expansion an. Die Sorge um Italiens Banken und die Angst vor einer Destabilisierung der Eurozone lasten dennoch schwer auf dem Euro und insbesondere den Peripherieländern. Sollten sich die Probleme der Eurozone wieder zuspitzen, dürfte das Pfund im Vergleich zum Euro wieder deutlich aufwerten. Zu einer derartigen Entwicklung könnte es bei Erfolgen von europafeindlichen Parteien bei dem diesjährigen Verfassungsreferendum in Italien oder den Wahlen in Frankreich, den Niederlanden oder Deutschland im nächsten Jahr kommen. Für die nächsten Wochen sehen wir EUR/GBP allerdings in einer Seitwärtsbewegung, da sich Großbritannien noch in der Vorbereitung für die Austrittsverhandlungen befindet und die Wahlen/Referenden noch nicht unmittelbar anstehen.

Hier können Sie unserere monatlich erscheinenden "Rententrends" mit aktuellen News zu den Kapitalmärkten und weitere Research-Publikationen herunterladen.

Disclaimer

Die in dieser Publikation enthaltenen Marktinformationen sind zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung. Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass die dargestellten Marktinformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen informieren, bestimmt sind. Die in dieser Publikation enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgemein zugänglichen, von der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen hat: Die HSH Nordbank AG hält die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, kann deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die einzelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, eine Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Publikation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbindliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe keine Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen.
Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen in den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sind, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen informieren.
Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/ Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Publikation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Publikation entstanden sind.
Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass eine Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende in voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt insbesondere auch für eine Weitergabe dieser Publikation oder von Informationen daraus an U.S. Personen oder Personen in Großbritannien.
Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung. Diese Werbemitteilung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und unterliegt nicht einem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die HSH Nordbank unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt am Main.