Original-Research: mybet Holding SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE
Unternehmen: mybet Holding SE ISIN: DE000A0JRU67 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Halten seit: 26.10.2016 Kursziel: 0,60 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun
Drastische Umsatzwarnung macht Herausforderungen deutlich
mybet hat gestern Abend eine Umsatzwarnung ausgesprochen. Im laufenden Geschäftsjahr rechnet das Unternehmen nun mit einem Umsatz in der Bandbreite von 43 bis 46 Mio. Euro (zuvor: 59 bis 62 Mio. Euro). Für die drastische Kürzung des Ausblicks gibt es verschiedene Gründe. Laut mybet war in Griechenland keine Belebung des kriselnden Geschäfts zu spüren. Zudem sind die Kunden im Kernmarkt Deutschland unerwartet passiv gewesen und Impulse durch die Fußball-Europameisterschaft ausgeblieben. Wegen der angespannten Liquiditätslage und der Umstellung der IT-Plattform hat man zudem entschieden, zurückhaltend beim Marketing zu sein. Das Ergebnisziel wurde hingegen bestätigt. Das EBIT soll weiter im positiven niedrigen einstelligen Millionenbereich liegen (inkl. Sonderertrag durch den Verkauf der pferdewetten.de AG i.H.v. ca. 6,5 Mio. Euro).
Finanzierung vorerst gesichert: Obwohl die Einführung der neuen Wettplattform länger dauert als avisiert und das Unternehmen auch in diesem Jahr auf bereinigter Basis einen deutlichen Verlust ausweisen wird, ist die Finanzierung der Geschäftstätigkeit bis ins Jahr 2017 hinein gesichert. Kürzlich gab das Unternehmen bekannt, dass man eine Zwischenfinanzierung der potenziellen Erlöse aus dem Westlotto-Verfahren erzielt hat. mybet erhält ein zinsloses Darlehen über 4 Mio. Euro, das per Januar 2018 auf 5 Mio. Euro erhöht werden kann. Sollte mybet aus dem Verfahren keine Erlöse erzielen, muss das Darlehen nicht zurückgeführt werden. Die Tilgung kann in keinem Fall die aus dem Verfahren erzielten Erlöse übersteigen. Sofern die Summe aus dem Rechtsstreit ausreicht, um das Darlehen zu tilgen, beträgt die Rückzahlungssumme bis zu 150% des Darlehens. Dieser Prozentsatz erhöht sich schrittweise auf maximal 200%, falls das Verfahren länger als 1 Jahr nach Inanspruchnahme der Kreditlinie andauert. Das Maximum ist nach 2,5 Jahren erreicht. Zusätzlich erhält der Darlehensgeber 15% des nach Begleichung der zeitabhängigen Rückzahlungssumme etwaig noch verbleibenden Restbetrags. Zwar gibt mybet mit dieser Vereinbarung einen wesentlichen Teil potenzieller Erträge aus dem Westlotto-Verfahren ab. Da der Verkauf der Tochter C4U aber weiterhin nicht abgeschlossen werden konnte und die Erlöse daraus in der Budgetplanung 2016 enthalten waren, musste das Management reagieren, um die Deckung der operativen Verluste sicherzustellen. Zudem handelt es sich um eine risikolose Vorfinanzierung, die in Anbetracht der Verfahrensdauer und des unsicheren Ausgangs eingeordnet werden muss.
Prognosen überarbeitet: Wir haben die neue Guidance in unserem Modell berücksichtigt und auch für die Folgejahre die Prognosen überarbeitet. Die Visibiliät der künftigen Entwicklung ist nach wie vor gering. Die Auswirkungen der neuen Wettplattform auf die Geschäftsentwicklung sind derzeit nicht abschätzbar.
Fazit: Die drastische Kürzung der Guidance dürfte die Sorgen um die Zukunft des Unternehmens wieder größer werden lassen. Kurzfristig hat sich mybet durch die Zwischenfinanzierung zwar etwas Luft verschafft, spürbare Fortschritte bei der Eindämmung der Verluste hat das Unternehmen aber nicht erzielen können. Das neue Kursziel lautet nach Überarbeitung unserer Prognosen 0,60 Euro (zuvor: 0,90 Euro). Die Empfehlung lautet nach wie vor 'Halten'.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14411.pdf
Kontakt für Rückfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de
übermittelt durch die EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
ISIN DE000A0JRU67
AXC0170 2016-10-26/15:01