Original-Research: PSI AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PSI AG
Unternehmen: PSI AG ISIN: DE000A0Z1JH9 Anlass der Studie: Q3 2016 results Empfehlung: ADD seit: 03.11.2016 Kursziel: 13,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16.06.2009, vormals BUY Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research has published a research update on PSI AG (ISIN: DE000A0Z1JH9). Analyst Simon Scholes reiterated his ADD rating and decreased the price target from EUR 14.00 to EUR 13.00.
Abstract: PSI's Q3 numbers were weaker than we expected due mainly to a further downturn in performance at the southeast Asian business unit, PSI Incontrol. Management has also identified increasing price competition as a factor in the decision to lower 2016 sales guidance from 'a mid-single-digit percentage increase' to 'slightly below the prior year level.' The company has left 2016 EBIT guidance unchanged at EUR11-13m, but given the reduction in our sales forecast and management statements on price competition, we have lowered our 2016 EBIT forecast from EUR12.8m to EUR11.0m. We have also lowered our forecasts for 2017, 2018 and subsequent years. We assume that the price competition which PSI is currently experiencing is mainly cyclical in nature and will gradually ease as commodity prices continue their recovery from the lows reached in the early part of this year. For this reason the reductions in our forecasts for 2018 and subsequent years are smaller than for 2017. In the light of the reductions to our numbers, we now see fair value for the PSI share at EUR13.00 (previously: EUR14.00). We maintain our Add recommendation.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI AG (ISIN: DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine ADD-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 14,00 auf EUR 13,00.
Zusammenfassung: PSIs Q3-Zahlen fielen geringer als von uns erwartet aus, vor allem aufgrund einer weiteren Abschwächung der Performance der südostasiatischen Geschäftseinheit PSI Incontrol. Das Management hat auch den zunehmenden Preiswettbewerb als einen Faktor bei der Entscheidung, die Umsatzguidance für 2016 von einem Anstieg 'im mittleren einstelligen Prozentbereich' auf einen 'leicht unter dem Vorjahreswert liegenden...Umsatz' zu senken, identifiziert. Das Unternehmen hat die EBIT-Guidance von 2016 unverändert bei EUR11-13 Mio. belassen. Jedoch haben wir angesichts der Verringerung unserer Umsatzprognose und der Managementaussagen zum Preiswettbewerb unsere EBIT-Prognose für das Jahr 2016 von EUR12,8 Mio. auf EUR11,0 Mio. gesenkt. Auch haben wir unsere Prognosen für 2017, 2018 und die Folgejahre gesenkt. Wir gehen davon aus, dass der Preiswettbewerb, den PSI derzeit durchlebt, vorwiegend zyklisch ist und sich allmählich beruhigen wird, wenn die Rohstoffpreise sich von den Tiefstständen, die Anfang des Jahres erreicht wurden, weiter erholen. Aus diesem Grund fällt die Senkung unserer Prognosen für das Jahr 2018 und die Folgejahre nicht so groß aus, wie für das Jahr 2017. Angesichts der Verringerung unserer Zahlen sehen wir nunmehr den fairen Wert der PSI-Aktie bei EUR13,00 (bisher EUR14,00). Wir behalten unsere Hinzufügen-Empfehlung bei.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14441.pdf
Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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ISIN DE000A0Z1JH9
AXC0128 2016-11-03/11:21