Original-Research: _wige MEDIA AG - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu _wige MEDIA AG Unternehmen: _wige MEDIA AG ISIN: DE000A1EMG56 Anlass der Studie: Erststudie Empfehlung: Kaufen seit: 20.03.2017 Kursziel: 3,60 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Henrik Markmann Vielversprechende Weiterentwicklung der _wige-DNA Die _wige MEDIA AG ist ein im Sport- und Automotivebereich tätiges Kommunikationshaus mit einem breiten medialen Dienstleistungsportfolio in den Kernbereichen Technik und Content. Im Zuge der Ende 2016 gemeldeten strategischen Neuausrichtung hat sich _wige von den verlustreichen Segmenten BROADCAST und SOLUTIONS getrennt und mit der Streaming-Plattform sporttotal.tv den Aufbau eines neuen Wachstumsfelds im Digitalgeschäft angekündigt. _wige plant dabei die Live-Übertragung von Fußballspielen aus dem Amateurbereich mittels eines vollautomatischen Kamerasystems. Mit dem Einstieg ins Streaminggeschäft adressiert _wige einen dynamischen Wachstumsmarkt, der seit Jahren deutlich zweistellige Zuwächse verzeichnet. In 2017 soll dieser laut Marktforschungsinstitut IHS Markit um 18% auf ein Gesamtvolumen von 945 Mio. Euro weiter zulegen. Als Wachstumstreiber hierfür sind sowohl der stetig voranschreitende Breitbandausbau als auch die verbesserte Internetabdeckung bei steigender Anzahl mobiler Endgeräte auszumachen. Innerhalb dieses Marktes hat sich _wige durch zahlreiche Kooperationsverträge (u.a. mit dem DFB als Intermediär zu den einzelnen Verbänden) eine gute Wettbewerbsposition gesichert. Darüber hinaus schützt sich _wige durch selbstproduzierten Content vor Wettbewerbern. Auch in den Segmenten internationales Projektgeschäft (Rennstreckenausstattung) sowie Live-Events verfügt _wige als etablierter Player im Motorsportbereich über eine hohe Reputation sowie hervorragende Vernetzung. Im laufenden Jahr dürfte sich _wige auf den Rollout des Geschäftsfelds sporttotal.tv fokussieren und dadurch u.E. ab 2018 eine positive Umsatz- und Ergebnisentwicklung vorweisen können. Basierend auf der erfolgreichen Umsetzung der strategischen Neuausrichtung sollte es _wige gelingen, bis 2020 ein Umsatzniveau von 87 Mio. Euro zu erreichen, wovon das Streaminggeschäft rund 25% ausmachen dürfte. Aufgrund dieser Umsatzausweitung erwarten wir, dass _wige ab 2018 von deutlichen Skaleneffekten profitiert und eine EBIT-Marge von rund 12% in 2020 erreicht. Die noch fehlende Visibilität des Konzernumbaus wird u.E. im laufenden Jahr durch kontinuierlichen Newsflow sukzessive abgebaut. Wir haben unsere Bewertung mittels eines DCF-Modells sowie einer Peergroup-Analyse durchgeführt und trotz des Kursanstiegs im vergangenen Jahr eine deutliche Unterbewertung identifiziert. Fazit: Insgesamt betrachten wir das neue Geschäftsfeld sporttotal.tv als vielversprechende Weiterentwicklung des bisherigen Portfolios der _wige MEDIA AG. Das Potenzial wird u.E. noch nicht hinreichend im aktuellen Kurs reflektiert. Um in den nächsten Jahren von der geplanten Umsatz- und Ergebnisausweitung zu profitieren, halten wir das Übergangsjahr 2017 für einen guten Zeitpunkt für ein Investment. Wir nehmen die _wige-Aktie daher mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 3,60 Euro in die Coverage auf. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14877.pdf Kontakt für Rückfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de
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AXC0133 2017-03-20/13:21