Original-Research: FinTech Group AG - von GBC AG Einstufung von GBC AG zu FinTech Group AG Unternehmen: FinTech Group AG ISIN: DE0005249601 Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 27,00 EUR Letzte Ratingänderung: - Analyst: Felix Gode, CFA Zahlen für 2016 im Rahmen der Guidance - Erwartungen für 2017 nach gutem Q1 17 angehoben - Kursziel von 27 EUR und Rating KAUFEN bestätigt Die FinTech Group AG legte heute die Zahlen für das abgelaufene GJ 2016 vor, wobei bei allen wesentlichen Kennzahlen eine Steigerung gegenüber dem Vorjahr erreicht werden konnte. So legten die Umsatzerlöse um 26,7% auf 95,02 Mio. EUR zu und das EBITDA lag mit 30,62 Mio. EUR sogar um 55,2% über dem Vorjahr. Dabei ist zwar zu berücksichtigen, dass die XCOM AG im GJ 2015 nur neun Monate konsolidiert war, jedoch enthielt das Vorjahr auch einen erheblichen Sonderertrag aus der Auslizensierung des CFD-Geschäfts. Insofern sind in 2016 auch signifikante organische Zuwächse auf Umsatz- und Ertragsseite zu verzeichnen gewesen. Zur positiven Entwicklung konnten dabei sowohl das B2C-Geschäft als auch im B2B-Geschäft beitragen. Während im B2C-Geschäft mit einer signifikanten Steigerung der Kundenzahl um rund 20% auf 212.040 Kunden überzeugen konnte, insbesondere bei flatex, wurden im B2B-Geschäft im Jahresverlauf 2016 wichtige Neukunden gewonnen. Dies schlug sich auch in einer beinahe Verdopplung des betreuten Kundenvolumens auf 10,9 Mrd. EUR nieder. Mit dem erreichten EBITDA von 30,62 Mio. EUR konnte die FinTech Group AG die bereits Anfang des Jahres gesetzte Guidance von 30-35 Mio. EUR erfüllen und damit das zweite Jahr in Folge die ausgegebenen Prognosen erfüllen. Noch deutlicher schlug sich die positive Entwicklung im den Aktionären zuzurechnenden Jahresüberschuss nieder. Dieser lag mit 8,42 Mio. EUR klar im positiven Bereich, nachdem im Vorjahr noch ein Wert von -1,75 Mio. EUR zu Buche stand. Dabei ist zu berücksichtigen, dass auch in 2016 noch erhebliche Belastungen aus dem aufgegebenen Geschäftsbereich der Aktionärsbank in Höhe von rund 8 Mio. EUR enthalten waren. Bereinigt um diesen in 2017 nicht wieder zu erwartenden Effekt, lag der den Aktionären zuzurechnende Jahresüberschuss bei 16,39 Mio. EUR und damit 24,3% über dem Vorjahr. Mehr noch erhöhte das Managment die EPS-Prognose für das GJ 2017 von zuvor 0,90 EUR auf 1,00 EUR. Hintergrund ist dabei der außerordentlich gute Jahresstart der Tochter flatex, welche allein im Q1 2017 12.000 neue Kunden gewinnen konnte. Das entspricht rund einem Drittel der in 2016 insgesamt gewonnenen Kundenzahl. Zudem wird die Verschlankung der Konzernstruktur zu weiteren Kostensenkungen und zu Effizienzsteigerungen führen, die bereits im 2. HJ 2017 ebenfalls einen positiven Ergebniseffekt herbeiführen sollten. Vor allem dürfte dies aber in 2018 nochmals ergebniserhöhend wirken. Die angehobene EPS-Prognose bestätigt unsere positive Erwartungshaltung die Entwicklung der FinTech Group AG in 2017 betreffend, aber auch darüber hinaus. Nach der erfolgreichen Neuausrichtung des Geschäfts ist das Unternehmen in den substanziell profitablen Bereich zurückgekehrt und sollte die Rentabilität zudem zunehmend weiter steigern können. Die bereits gemeldeten Zahlen für 2016 lagen im Rahmen der vom Unternehmen ausgegebenen Guidance und auch nicht signifikant abweichend zu unseren Erwartungen. Zudem wurde unsere positive Erwartung für 2017 bestätigt. Mit Vorlage des finalen Geschäftsberichts 2016 werden wir unsere Einschätzung zur FinTech Group AG im April vollständig überarbeiten. Bis dahin bestätigen wir auf Basis der vorläufigen Zahlen für 2016 unser Kursziel von 27,00 EUR sowie das Rating KAUFEN. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14943.pdf Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm +++++++++++++++
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AXC0161 2017-03-31/11:46